公用事业及环保行业：疫情后标准提升可期，环保常态化市场规模或增长

2月 月 55日,财政部、国家发展改革委和国家能源局联合发布《可再生能源电价。 附加资金管理办法》。《办法》指出,财政部按照以收定支的原则向电网企业和省级财政部门拨付可再生能源发电项目补助资金。我们认为,结合年前发布的《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》等文件,基本明确了规范运行的七批垃圾焚烧存量项目将继续补贴,增量项目以收定支。由于垃圾焚烧对于各地环境卫生属于刚需,国补减少的补贴将更多由地方弥补,项目回报率将得到合理保障。静待单独的垃圾焚烧政策文件落地,该政策的出台将使行业最大的不确定性落地。同时由于获补能力的差异,未来龙头企业与中小企业的盈利能力将产生分化,利好龙头企业提升集中度,看好 瀚蓝环境、上海环境。

投资建议 :公用方面,水电和核电机组上网优先级高于其他种类发电机组、且发电量占比远小于用电量的“刚需”部分,即便下游需求受到一定程度负面影响,大型水电和核电的利用小时数及售电量仍有保证;受益于无风险利率的下降,类债防御性资产价值将提升,。 推荐长江电力,中国核电。环保方面, 固 固废 运营类 企业如垃圾焚烧与环卫行业,本身业务具备较强的防御性,同时受益于疫情,环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务的需求提升,中长期行业层面或有环卫作业、污水、废弃处置等方面的标准趋严,带来常态化后的市场规模提升,推荐标的 瀚蓝环境、龙马环卫 、洪城水业。

市 场回顾:上周电力及公用事业指数下跌 1.37%,沪深300指数下跌2.60%,电力及公用事业板块跑赢大盘 1.23个百分点,电力及公用事业板块涨幅位于22个中信二级子行业的 14名。160家样本公司中,39家公司上涨,118公司下跌,3家公司平盘。*ST 凯迪持续停牌。表现较为突出的个股有 武汉控股、龙马环卫 等;表现较差的个股有 国新能源、东方环宇 等。上周推荐组合( 长江电力(20% )、华能国际(20% )、高能环境(20% )、瀚蓝环境(20% )、上海环境( (20% )上涨 2.33%,跑赢大盘 4.99个百分点,跑赢电力及公用事业指数 3.70个百分点。

风险提示:煤炭价格超预期上涨,政策执行力度不达预期,市场系统性风险。