锂电海外供应链系列点评:LG化学电池供应短缺,欧盟批准德国电动车补贴上调,锂电全球化持续加速

国信电新观点:(1)LG化学2019H1出货量全球第四,是雷诺、大众、奥迪、通用、现代起亚、克莱斯勒、福特、沃尔沃以及特斯拉的电池主要供应商,近阶段的动力电池供应短缺的现象将加速主机厂通过合建或自建的方式建立动力电池产能,为技术进步迅速、产能保障能力强的国内优质电池企业扩展海外市场份额提供了契机;(2)LG化学自19年其加大动力电池的研发及资本投入,迅速扩充锂电池产能,预期2020年动力电池收入实现翻倍以上的增长,相应供应链企业将受益于价稳量增的趋势。(3)由于德国、法国、爱尔兰新能源汽车补贴政策边际向好、欧洲车企陆续公布电动化大战略以及特斯拉产业链推进进度超预期,海外市场有望改变以往特斯拉一枝独秀的局面,海外供应链的崛起为国内锂电公司打开了新市场,无论是大众MEB平台、宝马供应链还是特斯拉产业链均有望从2020年起快速放量,海外相对稳定、优质的供应体系将为供应链公司提供利润保障,是支撑行业景气度提升的重要原因;而之前市场普遍对明后年国内市场的增长存在一定疑虑,伴随国内财政补贴政策退坡趋缓,特斯拉引领的爆款车型拉动以及存量出租车、公交车替换和B端采购预期加强,国内新能源汽车市场预期有望逐步提升。综合以上几点,重点推荐受益于锂电全球供应链机会标的以及锂电池优质龙头企业:宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能等,同时重点推荐钴产业链弹性标的以及新型导电剂行业的龙头公司:寒锐钴业、华友钴业、天奈科技、道氏技术等。