机械行业:通威大扩产;光伏聚焦利润丰厚的硅片环节

光伏行业前景看好!光伏平价上网元年有望临近。通威股份为光伏行业硅料和电池片行业龙头,公司大幅扩产超预期,光伏行业前景看好。在当今世界大部分地区,光伏已成为成本最低的电力来源之一。2020年全球光伏装机有望达150GW,同比2019年(120GW)增长25%左右。预计未来几年海外需求持续保持较快增长。

中国光伏设备具有全球竞争力!光伏产业是中国具有国际竞争优势的战略性、朝阳性产业。近年来,在政策引导和市场需求双轮驱动下,我国光伏产业快速发展,产业规模迅速扩大,产业链各环节市场占有率多年位居全球首位,已经成为世界上重要的光伏大国。

近年来设备技术的升级直接推动了行业的降本增效。光伏技术是一代技术,一代设备。目前传统的电池生产线,国产设备比例达到100%;PREC 电池生产线,关键设备国产化比例达到90%;N 型电池生产线设备国产化比例相对较低,性能跟进口设备存在一定差距,需要重点研发突破。

光伏设备:硅棒/硅片;电池片、组件;目前盈利能力很强的为硅棒/硅片生产设备

【硅棒/硅片生产设备】主要包括单晶硅直拉炉、金刚线切片机等。2018年底至今,国内单晶主要企业隆基、中环、晶科等纷纷进行单晶硅扩产。单晶硅爆发式的增长直接带动了单晶硅生长炉的产量。同时金刚线切片机对早期砂浆机的替代以及进口设备的国产化带动了行业需求。单晶炉龙头--晶盛机电2019年业绩预告,净利润为5.8-7.0亿元,盈利能力很强。

【电池片生产设备】传统的BSF电池设备主要包括清洗设备、制绒设备、扩散炉、刻蚀机、PECVD、印刷分选设备等。随着电池片由传统的BSF电池向PERC电池,未来向HJT电池的升级,背钝化沉积、掺杂、激光设备需求逐渐凸显,该环节的技术升级变化极快,有望带动行业龙头设备更新需求。

【组件生产设备】随着半片、叠瓦、双面、不同边框电池组件逐渐放量,带来对光伏组件专业自动化生产线设备的升级需求。

光伏设备聚焦高利润的硅片环节:单晶硅长晶炉、光伏切片机等

目前光伏产业链利润最丰厚的环节--单晶硅棒/硅片由隆基和中环垄断全球70%供给,产业呼唤独立第三方单晶硅硅棒/硅片供应平台。在210大硅片/N型硅片等新技术频出背景下,单晶硅棒/硅片产业链有望重新洗牌。

2018年开始,国内单晶主要企业隆基、中环、晶科、上机等纷纷进行单晶扩产,掀起新一轮单晶硅扩产潮。其中除了行业龙头隆基股份、中环股份之外,单晶硅新势力逐步崛起。上机2019年5月8日公告与包头市政府签署《包头年产5GW单晶硅拉晶生产项目投资协议》,在包头装备制造产业园投资建设年产5GW单晶硅拉晶生产项目,项目拟总投资约30亿元。

投资建议

光伏设备行业快速发展,看好光伏产业链环节龙头。重点聚焦高利润的硅片环节:晶盛机电(单晶硅生长设备龙头);金刚线切片机龙头;看好捷佳伟创(电池片制造设备龙头)、迈为股份(电池片制造设备龙头);金辰股份(组件端设备、生产线龙头)。

风险提示

光伏产业政策变化和行业波动风险;光伏单晶硅硅片、电池片价格不及预期风险;光伏下游扩产低于预期风险;行业竞争加剧的风险;武汉疫情扩散超预期带来的综合影响风险。