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房地产周报:房企年初海外债发行量升价跌

来源:东北证券 作者:张云凯 2020-01-20 00:00:00
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市场表现:本周申万房地产板块收于4213.84点,本周累计下跌1.37%,同期上证综指累计下跌0.54%,深证成指累计上涨0.69%,沪深300累计下跌0.20%;横向对比,板块表现位于下游。行业动态:本周,华夏幸福公布了2019全年销售数据,公司2019年1-12月实现销售额1027.94亿元,同比下降20.42%,签约销售面积1183.36万方,同比下降21.23%。中南建设发布2019年业绩预告,预计2019年归属于公司股东的净利润将在2018年21.93亿元的基础上同比增长80%-110%。

行业新闻:统计局公布2019年1-12月全国房地产开发投资和销售情况,2019年1-12月,全国房地产开发投资完成额13.22万亿元,同比增长9.9%;同期房屋竣工面积9.59亿平米,同比增长2.6%,累计增速自2017年11月以来首次转正;商品房销售面积17.16亿平,同比下降0.1%;商品房销售额全年15.97万亿元,同比增长6.5%。土地交易:本周,土地市场数据统计1月6日-1月12日。全国100大中城市合计供应土地规划建筑面积1205.99万平米,合计成交土地规划建筑面积1699.18万平米,成交总量环比下降42.16%;当周土地成交楼面均价为2348元/平米,溢价率15.51%。城市土地成交总价为399.01亿元。

重点事件点评:年初至今,房企海外债发行规模明显放量,我们认为原因包括:一方面,2020年房企海外债待偿还规模较高,尤其3月和11月将迎来偿债高峰,而2019年7月发改委778号文件明确规定房企发行海外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务,考虑到房企的偿债压力,发行有所放量;另一方面,海外资金面较为宽松,优质资产紧缺的背景下,近期房企海外债发行成本明显下行,而我们认为在全球高收益资产荒和资金面持续宽松的双重影响下这一趋势仍将延续。

个股方面推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企:华夏幸福、金地集团、万科A、保利地产和华侨城A;建议关注二线龙头房企:中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城;持续看好龙头物管公司:保利物业、碧桂园服务、招商积余;

风险提示:行业资金面超预期收紧;市场表现超预期下行





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