非银金融行业：机构持仓下降，板块延续低配状态

1.事件近日,公募基金发布2019年四季度末前十大重仓股1数据。

2.我们的分析与判断非银板块目前处于低配状态。我们选取主动型基金2的前十大重仓股持仓数据为样本,并剔除港股的基金持仓数据进行分析。从指标走势相关性来看,2011Q1至2019Q4的非银板块持仓占比与非银指数走势指标的相关系数为0.54,呈正相关。2019Q4非银板块处于低配状态,低配比例为3.71%,较2019Q3低配比例(1.70%)有所扩大。

2019Q4基金非银持仓占比有所减少,处于考察期内中等位置。2019Q4基金非银持仓总市值为485.34亿元,环比减少16.36%,在中信一级行业中排名第7;占比为5.22%,较2019Q3减少了1.74个百分点。当前基金非银持仓占比处于2011年以来的中等位置,2011-2019Q4基金非银持仓占比均值为5.35%,中位数为4.68%。

分子板块来看,券商板块配置整体平稳,机构对保险板块配置力度有所减弱。截至2019年四季度末,机构持券商板块总市值占机构重仓股总市值的1.34%,与上季度末基本持平(+0.01%);机构持保险板块总市值占机构重仓股总市值的3.87%,较上季度末减少了1.75个百分点。重仓股市值方面,券商板块重仓股总市值为125.15亿元,较2019Q3增加了12.61%;保险板块重仓股总市值为359.83亿元,较2019Q3减少了23.29%。持股基金数方面,12月末重仓券商机构857家,较上季度末增加了79家;保险板块重仓持股基金数为1028家,较上季度末减少了138家。

个股方面,部分头部券商持续受到青睐,保险板块中国人寿(601628.SH)和中国太保(601601.SH)获机构加仓。券商板块来看,四季度重仓持股市值排名前五的券商分别为中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)、海通证券(600837.SH)、国泰君安(601211.SH)和中国银河(601881.SH),其重仓基金数分别为403家、187家、106家、34家和19家,较上季度分别增加21家、增加81家、增加2家、减少29家和增加7家;基金重仓持有上述券商的市值分别为54.24、38.86、16.72、5.26和2.53亿元,环比变化分别为-3.15%、145.42%、7.44%、-26.70%和80.78%。保险板块来看,中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)、中国太保(601601.SH)、中国人寿(601628.SH)和中国人保(601319.SH)持仓市值分别为284.36、10.37、45.56、7.40和12.14亿元,较上季度末变化分别为-25.93%、-53.53%、42.72%、69.91%和-54.36%;重仓基金数分别为751家、58家、152家、63家和4家,较上季度分别减少178家、减少11家、增加37家、增加17家和减少3家。

板块持仓集中度升势延续。2019Q4券商板块重仓市值集中度CR5和CR10分别为94.67%和98.23%,环比分别增加了3.93和0.95个百分点。保险板块重仓市值集中度CR2为91.69%,环比提升了3.04个百分点。