地产行业周报：楼市地市短期受挫，多地发文配合疫情防控

本周观点:受新冠疫情影响,本周销售及土地成交均显著回落。为做好疫情防控工作,中央及地方接连发声加强住房公积金服务保障,同时此前央行、银保监会等亦齐发声保持流动性合理充裕,就地产行业而言,2019H2以价换量带来的需求提前释放、疫情对房企销售及回款的冲击,将进一步加大行业资金风险,预计后续各地因城施策、调控松动空间有望加大。建议关注:1)融资占优、品牌认可度高、低估值的全国性龙头万科、保利、金地、招商等;2)业绩销售高增的弹性二线中南、阳光城等。

政策环境监测:1)中央、地方接连发声加强住房公积金服务保障;2)郑州规定房屋网上销售、中介销售2月24号复工。

市场运行监测:1)成交整体下行,短期销售承压。本周新房成交环比春节前一周降92%,二手房降91%。针对新冠疫情,各地政府规定延期开工、暂停线下售楼,预计短期对销售负面影响仍将延续。2)刚需刚改(90-140平)成交占比收窄。1月16城商品住宅成交中,90-140平成交套数占比环比降9pct至59%。3)多地暂停线下销售,近期无新推房源。4)库存环比回落,中期或仍将上行。16城取证库存8894万平米,环比降0.07%。由于新冠疫情对短期销售推盘均有影响,预计短期库存将相对平稳,中期随着疫情控制后房企加大推盘、加快回笼资金,将带动库存再度上行。5)土地市场仅徐州成交,溢价率为零。上周百城中仅徐州一城成交土地,成交建面2.9万平,环比百城总量降98.1%;该地块底价成交,较上周12.2%的溢价率明显下行。受春节假期及新冠疫情影响,2020年1月土地供应、成交环同比均显著下降,预计随着疫情期间销售回款下降,房企拿地将持续谨慎。

资本市场监测:本周房企境内发债7亿元、境外发债4.1亿美元,较上周分别变化7亿元、-0.9亿美元。境内外发行利率处于2.95%-13.75%区间,其中佳源国际发行利率较前次持平。本周集合信托发行59.2亿元,净融资-6.1亿元,较上周分别变化59亿元、172.3亿元。由于2020年为房企偿债高峰期,叠加销售回款放缓,预计房企融资态度将保持积极。本周申万地产板块跌7.1%,跑输沪深300。我们跟踪上市房企50强中涨幅前三分别为金辉集团、旭辉、中国金茂。

风险提示:1)行业资金压力加大,中小房企资金链风险;2)房企大规模减值风险;3)板块毛利率下滑风险。