医药行业之骨科专题报告：从两波婴儿潮看脊柱微创手术发展机遇

建国以来两波婴儿潮,将推动脊柱微创手术快速发展:1949年建国以来,两波婴儿潮分别开始于1962年和1981年。其中,1962年出生人群于2017年迈入55岁以上,将进入脊柱骨折高发群体;

1981年-1997年出生人口目前正处于23-39岁年龄阶段,属于腰间盘突出症状的高发阶段,也是腰间盘突出年轻化趋势的主要群体。PKP/PVP作为治疗椎体骨折的主要的手术方式,临床应用成熟,随着1962年开始的第一波婴儿潮人群于2017年迈入55岁以上年龄段,未来十年预计每年将有2000万以上人群进入55以上年龄段,将持续推动PKP/PVP治疗市场的发展;椎间孔镜技术作为治疗腰间盘突出的微创手术方式,目前正处于快速发展阶段,1981年开始第二波婴儿潮人群正处于腰间盘突出的高发年龄阶段,将推动椎间孔镜技术的快速发展。

脊柱骨折发病率于50岁以后快速提升,PKP/PVP微创治疗是主流手术方式:骨质疏松发病率在50岁以后快速上升,其中女性患病率提升更为显著,椎体骨折作为骨质疏松常见的临床并发症,数据显示我国女性椎体骨折发病率于50岁以后呈加速上升趋势。PKP/PVP作为椎体压缩性骨折治疗的主要微创术式,相对于保守治疗和传统开放性手术,治疗效果良好、可适用于高龄患者、手术创伤小和恢复快等。

青壮年腰间盘突出发病率高,椎间孔镜治疗快速发展:流行病学研究表明,国内腰椎间盘突出症的发病率近年来呈上升趋势,尤其青年人和中年人群体的发病率以惊人的速度发展,高发年龄在30-50岁,平均手术年龄在40岁,且呈年轻化发展趋势。经皮椎间孔镜椎间盘切除术手术(PETD)作为治疗中晚期腰间盘突出的微创技术,具备效果显著、创伤小、手术恢复快等特点,使之前更多保守治疗的年轻患者倾向选用微创治疗,是腰椎间盘突出治疗的未来大趋势,目前正处于快速发展阶段。

投资建议:我们认为,两波婴儿潮人群分别对应椎体骨折和腰间盘突出的高发年龄段,将推动相关疾病治疗市场的快速发展。国内相关标的为:凯利泰、大博医疗等,重点推荐专注于脊柱微创治疗领域的凯利泰。

风险提升:产品价格或大幅降价;新的治疗方式出现。