2020年2月份策略月度报告:看好A股市场长期投资价值,把握估值调整后的配置机会

截止 2020年 1月 31日,1月月度金股组合本月收益为-2.43%,成立至今累计收益为 54.10%,相对沪深 300收益为 21.11%;1月现金牛组合本月收益为-0.32%,成立至今累计收益为 49.36%,相对沪深 300收益为16.37%。

2020年 1月 A 股市场受益于基本面、流动性、风险偏好三重利好迎来开门红,科创板块表现较优,但受新冠疫情影响,节前出现大幅回调,整体呈现上升后回落的态势。目前 新冠疫情持续发酵,对经济和资本市场造成较大冲击。

此次新冠疫情与 03年非典疫情在对经济的影响层面有相似之处,但当下政策、投资、及市场环境更优,疫情发酵虽对 A 股产生短期扰动,但逐渐消化后,中长期走势仍受益于逆周期调控政策托底及流动性宽松。对于 A股后市的走势我们将分阶段进行判断。

第一阶段(2020.2.3--“拐点”)目前新冠疫情正处于爆发期,不仅是受情绪影响的风险偏好下行进而导致估值下调,部分板块更是面临基本面下行的压力,叠加当前估值不处于低位,前期市场表现较优,获利盘压力较大,预计 A 股短期仍将面临惯性回落的压力。行业方面,推荐配置金融、网络游戏、线上培训、及疫情相关的板块及个股,逢低布局成长性主线,回避制造业、周期性、消费性等人群密集型产业。

第二阶段(“拐点”后的春季行情)当疫情高峰期过后,市场将进入消化恢复期,受益于新增病例为零或是有效药物成功研发等拐点指示型事件的催化,投资者情绪会强势反弹,估值上修或将带动 A 股反弹至疫情开始前的点位。行业方面,推荐配置景气度向上的成长性主线如半导体、消费电子、新能源汽车等以及受疫情影响的超跌板块如餐饮旅游、交通运输、商贸零售、影视娱乐,行情的持续性取决于其自身景气度。因春节假期属消费旺季,虽然疫情过后消费产业将迎来爆发式复苏,但像酒店、餐饮、旅游、交通运输等存在单位人流量上限的行业后期较难以回补损失,而食品、纺服等零售板块整体受影响会相对较小。

2月 月 月度 金股组合(不分先后)包括:工商银行( (601398.SH )、 华大基因( (300676.SZ、 )、 安图生物( (603658.SH、 )、 华兰生物( (002007.SZ )、界 完美世界( (002624.SZ、 )、娱 三七互娱( (002555.SZ、 )、代 宁德时代( (300750.SZ )、璞泰来( (603659.SH、 )、 中兴通讯( (000063.SZ )、立讯精密(002475.SZ。 )。

2月 月 月度 现金牛组合(不分先后)包括:美的集团(000333.SZ )、中信特钢(000708.SZ )、五粮液(000858.SZ )、天山股份(000877.SZ )、珠江啤酒(002461.SZ )、安科生物(300009.SZ )、泰格医药(300347.SZ )、菲利华(300395.SZ )、航民股份(600987.SH )、思维列控(603508.SH。