非银金融行业周报:宏观政策加大调节力度,交易活跃度提升

宏观政策加大调节力度,保持市场活跃度。央行于2月3日开展1.2万亿元逆回购操作,中标利率下行10个基点;2月4日开展5,000亿元逆回购操作,两日累计向市场投放流动性1.7万亿元,保持金融市场活跃度。券商板块,本周日均股基成交额为8,795亿元(前值为7,664亿元),环比上周成交量+14.76%,市场活跃度走高。本周市场交易量环比上升,券商板块受疫情影响有限,体现为投资者风险偏好回升,券商板块估值调整后更具有吸引力。中长期看好创业板改革、分拆上市、再融资及并购重组等政策落地后的推动效应,券商板块将受益于资本市场改革红利。

疫情短期抑制Q1保费收入及NBV同比增速,中长期健康险发展受益于新规刺激。2020年2月6日下午,银保监会发布《普通型人身保险精算规定》(下称为“新规”),对长期及短期普通型人身保险的保费、现金价值、责任准备金等提出规定。对比原有沿用的《关于下发精算规定的通知》(下成为“旧规”),主要变动包括:1)调整包括健康险、意外伤害险、定期寿及终身寿在内的保障型保险产品的现金价值参数;2)下调年金险、部分趸交产品的平均附加费用率上限,此举将进一步推动该类型产品价格下调,还利于消费者;3)提高年金险等长期储蓄型产品的最低现金价值标准,有望进一步提升长期储蓄型保险产品的吸引力。

短期内受疫情影响,上市险企新单销售承压,影响2020Q1保费收入及NBV增速。中长期来看,受益于疫情引发的投保需求转化及新规刺激,疫情结束后,上市险企业务推动有望提升。中长期看好健康险发展。

一周回顾经纪:本周市场股基日均成交量8,795亿元,环比上周增加14.76%;日均换手率3.86%。

信用:本周市场股票质押参考市值46,262亿元,环比上周减少0.00%;两融余额10,324亿元,环比上周减少2.22%。

承销:本周股票承销金额194亿元,债券承销金额33亿元,证监会IPO核准通过0家。

风险提示政策出台、国际环境以及市场波动对行业的影响超预期;疫情蔓延程度超预期。