食品饮料行业周报:关注回调之后优质白酒公司的布局机会

一周市场回顾-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌1.68%,跑赢沪深300(-2.60%),其中肉制品涨幅最大(+2.7%),其他酒类跌幅最大(-12.9%)。上周二三线白酒跌幅较大,家庭厨房食品受到追捧。关注回调之后优质白酒公司的布局机会。大众品中最看好乳品。推荐组合:山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。

一周市场回顾

n板块表现-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌1.68%,跑赢沪深300(-2.60%),其中肉制品涨幅最大(+2.7%),其他酒类跌幅最大(-12.9%)。

个股表现-星湖科技领涨、ST椰岛领跌。上周涨跌幅排名前5为星湖科技(+46.3%)、克明面业(+24.2%)、三全食品(+17.2%)、双汇发展(+12.0%)、涪陵榨菜(+10.7%),排名后5名为ST椰岛(-16.6%)、老白干酒(-15.1%)、金徽酒(-14.7%)、古井贡酒(-14.6%)、百润股份(-13.8%)。

行业重大数据变化

2019年12月进口大麦数量同比+71.4%,进口大麦单价同比-10.9%。(海关总署)

2020年1月第4周生鲜乳价格3.87元/公斤,同比+7.2%。(农业部)

2019年12月IFCN国际原奶价格同比+24.6%,国际饲料价格同比-1.8%。(IFCN)

国家统计局数据显示,2019年牛奶产量3,201万吨,同比增长4.1%;猪牛羊禽肉产量7,649万吨,同比下降10.2%。(乳业资讯网)n2020年2月4日第253次GDT拍卖全脂奶粉价格同比+9.4%,脱脂奶粉价格同比+20.9%。(乳业资讯网)行业重要新闻精选

茅台集团党委会明确:2月13日有序复工,年度计划不变、任务不减、指标不调、收入不降。(微酒)

五粮液:坚定目标不动摇,“双三”战略保增长。(微酒)

2020目标不变,泸州老窖“三不变、三加强”定力从何而来?(云酒头条)

聚心聚力,共渡难关!今世缘为全国经销商“缘”助九条新政。(酒说)

原定于2020年3月26-28日在成都举办的第102届全国糖酒商品交易会将延期举办。(酒说)

沃尔玛获10万瓶茅台酒直供量,投放广东5市。(微酒)

中银观点

上周二三线白酒跌幅较大,家庭厨房食品受到追捧。我们认为本次疫情对餐饮和礼品需求的冲击较大,可能对白酒需求造成明显影响,对乳制品、休闲食品的影响偏中性,短期提升家庭厨房食品需求。(1)受春节需求断档的影响,1Q20白酒整体需求可能明显下滑,近期茅台价格回落至2050-2200元。区域性的二三线白酒上周跌幅较大,包括老白干酒、金徽酒、古井贡酒、口子窖、金种子酒等,一线白酒茅台、五粮液、泸州老窖则相对抗跌,根据微酒等媒体新闻,这三家白酒传递了2020年目标不变的信号,汾酒2019年业绩超预期,也显示了公司对2020年的信心。(2)受疫情的影响,外出就餐行为大幅减少,家庭厨房食品的短期需求得到放大,也受到了资本市场的追捧,上周克明面业、三全食品、双汇发展、涪陵榨菜等涨幅排名靠前。

关注回调之后优质白酒公司的布局机会。两条选股思路:(1)持有向好趋势明确、成长逻辑清晰的优秀公司,我们认为,疫情对白酒的影响是短期的,如果优质公司因疫情继续调整,则可关注布局机会,最看好贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业。(2)低估值、有一定的护城河、存在改善可能性的品种,建议关注迎驾贡酒、金徽酒、口子窖。

大众品中最看好乳品。(1)乳品受疫情影响较小,估值与业绩成长的匹配度较高,乳业双雄伊利、蒙牛市占率继续提升,龙头竞争格局存在改善预期,重点推荐伊利股份。(2)适当关注成长空间较大且成长方向明确的小食品,看好洽洽食品。

风险提示

经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。