保险行业12月保费点评:寿险末月增速提升,健康险定调五年规划

寿险2019年全年实现原保费收入22,754亿元,同比增长9.8%,较前11月保费增速上升0.8个百分点。寿险末月增速回升,12月单月同比增速为24.7%,高于全年平均增速。健康险1-12月实现原保费收入7,066亿元,同比增长29.7%;单月同比增速28.9%,月度同比增速稳定。

寿险末月增速提升,健康险定调五年规划:1)2019年全年累计保险行业原保费收入42,645亿元,同比增长12.2%(前值为12.6%),行业累计保费增速小幅下滑;2)寿险2019年全年实现原保费收入22,754亿元,同比增长9.8%,较前11月保费增速上升0.8个百分点。寿险末月增速回升,12月单月同比增速为24.7%,高于全年平均增速;3)健康险1-12月实现原保费收入7,066亿元,同比增长29.7%;单月同比增速28.9%,月度同比增速稳定。2020年1月银保监会下发《关于促进社会服务领域商业健康保险发展的意见》,为健康险发展制定五年规划,力争2025年健康险市场规模超过2万亿元。健康险成为保障型保险标志,预计未来需求相对刚性,保持稳定高质量发展。

寿险行业:人身寿险12月单月实现原保险保费收入1,809亿元,其中,寿险原保费收入1,320亿元,占比为73.0%;意外险实现原保险保费收入44亿元,占比为2.4%;健康险实现原保险保费收入446亿元,占比为24.7%。中国平安>新华保险>中国人寿>中国太保12月单月保费同比增速为30.7%、28.9%、13.4%及1.1%;环比分别增长51.5%、-32.9%、29.7%以及-38.3%;中国平安12月单月保费大幅增长,为全年单月增速第一,主要为12月单月新单保费激增,12月单月个险新单业务较去年同期增长47.8%,或受2019年“12.12”个险新单销售提升及2020年开门红带动。

财险行业:财险12月单月实现原保险保费收入1,214亿元,其中,占比排名前五的险种分别为:机动车辆保险、保证保险、健康险、责任保险、意外险,占比分别为62.9%、6.5%、6.5%、5.8%、4.0%。中国财险>中国平安>中国太保>中国太平本月保费分别为373亿元、273亿元、130亿元、24亿元,单月同比增速分别为3.5%、11.5%、10.8%、5.8%,单月环比增速分别为12.4%、10.8%、17.8%、-3.4%。

投资建议

短期内因疫情影响代理人展业,影响2020年开门红销售。原有上市险企代理人队伍增员、培育计划受到影响,代理人队伍建设进度或需调整。但因疾病对于健康及经济状况造成的损害,提升居民对于健康保险需求,中长期促进健康险业务增长。中国人寿开门红开始较早,先发优势下开门红受影响相对较小,中国平安率先布局线上销售平台,数字化投保转化消费场景,受代理人展业减小影响较小。

风险提示:

保障型产品保费增速不及预期;市场波动对投资收益、估值的双重影响;利率下行带来的险企投资不确定性;疫情蔓延程度超预期。