5G 手机渗透率持续提高, 消费电子景气度持续向好: 12月国内 5G 手机 出货量达 541.4万部,环比提高 6.7%, 5G 手机渗透率高达 18.7%,与上 个月的 15.2%相比进一步提高,预计 2020年 5G 手机有望大幅降价,将带 动 5G 手机出货量大增。可穿戴设备方面, 2019年全球 TWS 耳机出货量 和销售额均同比增长超过 200%,其中苹果在出货量中占据 50%以上的份 额,销售额上占据 70%以上份额,预计 2020年 TWS 耳机出货量有望延 续高增长。 面板价格跌幅持续收紧,中小尺寸面板出货持续向好: 12月面板价格增 速跌幅进一步收紧,笔记本、显示器与电视面板价格季度跌幅分别为 -0.38%、 -2.50%与-0.98%,笔记本与电视面板价格回暖趋势明显,大尺寸 电视面板价格跌幅收紧。 11月笔记本与平板出货量分别同比增长 5%与 6%,笔记本与平板等中小尺寸面板出货量持续向好。另一方面, 11月大 尺寸面板出货量同比下跌,电视与显示器出货量同比分别下跌-7%与-5%。 面板库存持续改善,中小尺寸面板价格跌幅收窄并且出货量增加,建议持 续关注面板库存水位与价格走势。 2019年大陆 12英寸装机产能同比增长 50%,存储行业周期向上拐点迹 象明显: 根据 ChipInsights 统计, 截止 2019年底我国 12英寸晶圆制造厂 装机产能约 90万片,较 2018年增长 50%。 2019年共计 63个项目,其中 6个项目已经停摆,刨除停摆项目外,其他 57个项目宣布投资总额超过 15000亿人民币,较 2018年统计增长 7%。 12月 DXI 指数上升 2608点,涨幅 14.73%; DRAM 颗粒现货价格月度涨幅为 4.39%, NAND Flash 颗粒 现货价格月度涨幅 1.91%。据美光季报表示, DRAM 和 NAND Flash 行业 供需将改善, 2020Q2财季(即 2019年 11月~2020年 1月)将会是周期 性底部,从 2020Q3财季开始增长并持续恢复至 2020年下半年。 投资建议: 1)消费电子建议关注 iPhone 无线通讯模组以及 iWatch 的 SiP 模组供应商环旭电子; COMS 芯片供应商韦尔股份;存储器供应商兆易 创新; 国内泛射频龙头信维通信; 国内 ODM 和功率半导体的龙头闻泰科 技 2)半导体板块建议关注已实现部分半导体制造设备国产化替代的中微 公司;正持续推进半导体设备厂商认证的电子级石英制品厂商石英股份; 晶圆厂干式真空泵厂商汉钟精机; 以及先进封装领军企业晶方科技; 以及 CMP 抛光液龙头安集科技。 风险提示: 行业需求下降,国际政治关系变动。