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信用债市场定期研究:2019信用债市场违约率统计测算

来源:世纪证券 作者:刘雷 2020-01-22 00:00:00
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2019信用债违约量创新高。全年 187只债券违约,规模 1447亿元,比 2018年的 1210亿增加了 234亿。

2) 信用债市场整体违约率仍小于银行不良率和国际水平。2019年以规模口径计算的我国信用债市场违约率为 0.6%,以发债主体为口径计算的违约率为 0.9%。

而我国目前银行业的不良率为 1.99%左右,境外信用债违约率,据穆迪统计,按金额计算其评级样本的年平均违约率为 1.1%,按企业主体统计的年平均违约率为 1.2%。

3) 信用债券种间的违约率差异较大。以债券规模为统计口径,2019年公司债的违约率最高,达 1.24%,其次为私募债有 1.21%,企业债的违约率最小,仅为0.03%,中票与(超)短融的违约率分别是 0.87%、0.72%。

4) 一级市场:信用债发行规模与净融资规模继续上升。

本周一级市场共发行信用债 321只,总发行规模3660.88亿,净融资 2562.40亿。公司债与中票净融资规模上升,企业债萎缩。银行间交易商协会发布的发行指导利率整体下行,长端下行幅度大于短端。

5) 二级市场:收益率继续下行,信用利差整体收窄。

两市场信用债合计总成交 4958.80亿元。信用债各个品种的收益率整体继续下行,信用利差整体收窄。

6) 信用事件:富宇化工被列入信用观察名单;“18皖经建 MTN001”未按时兑付利息;“16西王 01”“15康美债”面临兑付风险。

7) 风险提示:货币政策调控超预期





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