电气设备行业周报:新能源政策面偏暖,新技术带来新机会

新能源汽车政策取向偏暖,继续关注产业链投资机会

1、我们预计2020年新能源汽车政策将以稳为主,取向偏暖。近期官方表态也印证了这一点:1)工信部相关负责人表示,2020年行业补贴政策将维持稳定;2)工信部部长苗圩表示,《积分办法》修正案拟将近期发布,并推动落实促进汽车消费政策。

2、对于未来政策具体思路,我们认为有两大方向:1)从财税政策驱动转向市场化发展:积分交易逐步接档补贴退坡;2)从补贴为主到多管齐下综合支持。3、新能源汽车产业链优质公司充分受益,2020年将迎来周期向上的较好一年。受益标的可以从两个角度去挖掘:1)对接全球供应链的龙头:宁德时代、璞泰来、三花智控等;2)具有预期差、有较大弹性的公司:中材科技、中科电气等。

动力电池新技术带来新机会:关注刀片电池与CTP技术

源头:近期比亚迪、宁德时代纷纷推出新技术,引导行业产品性价比的进一步提升,比如比亚迪即将推出的刀片电池、宁德时代推出的CTP技术。

我们的观点:1、未来电池成本的下降越来越依靠技术、工艺的进步。在整体材料成本下降空间具有瓶颈的前提下(尤其是正极成本),电池厂商通过改善电芯设计、电芯集成技术等方式仍将大幅提升电池整体系统的单位能力密度和性价比。2、在龙头电池厂商推动创新的背景下,加上中低端电动车讲究性价比,磷酸铁锂电池的应用空间有望得到再次打开,之前预期(磷酸铁锂电池在整体动力电池市场占比持续下降)有望改善,受益标的:比亚迪、国轩高科、德方纳米等。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业层面:1、产业链价格:三元前驱体价格上涨。2、动力电池装机量:12月环比大增,商用车增幅较大。

新能源汽车公司层面:【特斯拉在华布局提速】特斯拉从中国的多家银行再次获得约100亿元人民币的低息贷款,期限为5年,本次贷款将用于人才引进、Model 3制造、二期工程建设。

光伏行业层面:产业链价格中单晶产业链价格相对坚挺,多晶硅料环节价格松动。光伏公司层面:【隆基股份】经财务部门初步测算,预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润为50.00 亿元到53.00亿元,与2018年同期相比,将增加24.42亿元到27.42亿元,同比增加95.47%到107.19%。

风电行业层面:风电迎来史上最大“抢装潮”

风电公司层面:【天顺风能】2019年度业绩预告称,2019年1月1日至2019年12月31日公司盈利70,445.72万元-79,838.48万元,比2018年同期增长50.00%-70.00%。业绩变动原因主要是2019 年风电设备行业需求显著上升,公司近两年适时进行产能扩张,因此新能源设备制造板块的塔筒、叶片及模具产销量较2018 年增长较为显著;此外,公司新能源开发板块风电场并网容量规模较2018 年上升,且新疆地区风电场弃风率有所下降。

风险提示:新能源汽车政策不及预期;新能源汽车销量不及预期;市场竞争方面风险;光伏需求不及预期;风机装机增长低于预期。