电气设备行业:电动车政策和销量大年,光伏高效需求向好

申万电气设备指数4580下跌0.29%,跌幅强于大盘。本周锂电池涨1.09%,光伏涨0.23%,二次设备涨0%,一次设备涨0%,新能源汽车跌0.22%,核电跌0.48%,工控自动化跌1.01%,风电跌1.21%,发电设备跌1.51%。涨幅前五为比亚迪、国轩高科、特锐德、北汽蓝谷、晶盛机电;跌幅前五为国电南瑞、好利来、必康股份、岷江水电、光一科技。

行业层面:电动车:中汽协:新能源汽车全年销量120.6万辆,同比-4.0%;GGII:2019年中国动力电池出货71.6gwh,同比+10%;特斯拉ModelY获监管机构认证,交付在即;特斯拉与嘉能可谈钴供应合同,以满足上海工厂需求;特斯拉宣布在中国设立设计研发中心;比亚迪将于今年3月量产刀片电池;工信部第328批新车公示:比亚迪汉/几何C/合创HYCAN 007等222款新能源车入选。新能源:国家能源工作2019成绩单及2020年重点任务:积极推进光伏平价上网;新疆发改委:新疆弃风率五年来首次降至14%以内;投产容量增三倍,华能新能源增速创历史新高。工控&电网:国家电网换帅,寇伟调任大唐电力总经理,原江西省副省长毛伟明接任;12月制造业固投累计增速3.1%,增速环比+0.5pct;12月工业增加值当月同比6.9%,增速环比+0.7pct;12月工业机器人当月同比15.3%,增速环比+11pct;12月金属切削机床当月增速-18.8%,增速环比-1.1pct。

公司层面:隆基股份:19年预告:归母净利50-53亿元(+95.47-107.19%)。欣旺达:19年预告:预计归母净利7.37-9.12亿元(+5-30%)。东方日升:1)获政府补助4000万元。2)19年预告:归母净利9.7-10..4亿元(+317.44-346.70%)。天顺风能:1)19年预告:归母净利7.04-7.98亿元(+50-70%)。泰胜风能:19年预告:归母净利1.55-1.58亿元(+1376-1405%)。先导智能:1)19年第一期9亿元可交换债券将于20日进入换股期。2)19年预告:归母净利7.42-9.65亿元(+0-30%)。德方纳米:19年预告:归母净利9850-11280万元(+0-15%)。信捷电气:19年快报:营业收入6.50亿,同增10.03%;归母净利1.67亿,同增9.90%。许继电气:19年预告:归母净利3.9-4.4亿元(+95.33-120.37%)。璞泰来:股东韩钟伟集中竞价减持公司0.15%股权,减持过半。恩捷股份:实控人及一致行动人Paul Xiaoming Lee等及合益投资合计拟减持公司3.04%股权。汇川技术:1)19年11-12月获政府补助6112万元;2)第三期股权激励计划第三个解锁期解锁条件达成,1078.58万股可上市流通(占股本总额0.62%)。捷佳伟创:2019年7-12月共获政府补助3795万元。北汽蓝谷:1.38亿股限售股将于1月31日上市流通。比亚迪:拟向合格投资者公开发行不超过100亿元债券获证监会核准。

投资策略:2019年电动车销120.6万辆,同降4%,百人电动会提到国补或不退,政策拐点确立,21年或将有补贴,国产Model3降价补贴后29.9万预定火爆,Model Y项目启动,特斯拉引领电动化浪潮,以大众MEB为代表近50款全平台车型在未来两年上市奋力直追,中国供应链崛起,进入海外供应链的龙头订单尤其好,钴持续反弹、锂明显见底,众多新车型带来的超级产品周期启动,电动车持续高增长值得期待,强烈推荐各方向全球龙头;工控今年Q1/Q2/Q3同增1.7%/同降1%/同降2.9%,龙头9、10月有好转,Q4已复苏,贸易战缓解加快明年反转,估值处于底部,看好工控龙头。四季度国内装机启动过慢,12月抢装超8GW,19年估计25-30GW装机,海外需求预计85GW+,全球115GW左右,同增15%,20年国内政策框架沿用19年,估计全球150GW+,同增30%,龙头估值极低,看好光伏龙头。风电遵照十三五规划,抢装火热进行中,19年预计22GW,同增10%,整机盈利拐点已现,估值修复可期。电网投资持续下降,国网换帅但泛在方向投资依然是重点,看好龙头。

重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、汽车继电器明显复苏)、科达利(结构件全球龙头、宁德和LG等大客户放量)、隆基股份(明年光伏需求向好、单晶硅片和组件全球龙头)、汇川技术(通用自动化拐点明确、动力总成海外突破在即)、璞泰来(负极全球龙头、LG等过海外占比高、盈利拐点)、恩捷股份(湿法隔膜龙头、LG等海外客户放量)、通威股份(明年光伏需求向好、硅料和PERC电池底部)、国电南瑞(二次设备龙头、泛在电力物联网受益)、华友钴业(钴供给收缩价格反转、钴盐全球龙头)、天齐锂业(锂见底待反转,全球锂资源龙头)。建议关注:比亚迪、八方股份、欣旺达、国轩高科、赣锋锂业、天赐材料、星源材质、三花智控、新宙邦、当升科技、金风科技、福莱特、麦格米特、正泰电器、ST新梅、晶澳科技、阳光电源、岷江水电、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、亿纬锂能、天顺风能、泰胜风能、多氟多、石大胜华、杉杉股份、林洋能源等。