商业贸易行业:2019年社零增速8%,社零总额超40万亿

12月社零总额增速8%,全年社零总额41万亿,同比增长8%

12月份社零3.88万亿元,同比增长8%,增速与上月持平;扣除价格因素实际增长4.45%。其中,限额以上单位消费品零售额15338亿元,增长4.4%。

2019年全年,社会消费品零售总额411649亿元,同比增长8%,增速与1-11月份持平。其中,限额以上单位消费品零售额148010亿元,增长3.9%,较1-11月增长持平。

2019年,全国居民收入和消费支出稳定增长,人均可支配收入超过3万元。农村居民收入增长继续快于城镇居民,城乡居民收入差距进一步缩小。居民服务性消费增长较快,恩格尔系数继续下降,居民生活质量不断提高。

人均消费支出增长5.5%,服务性消费支出增长12.6%

2019年全年,全国居民人均消费支出21559元,比上年同期实际增长5.5%。其中,城镇居民人均消费支出28063元,实际增长4.6%;农村居民人均消费支出13328元,实际增长6.5%。农村人均消费支出实际增长远高于城镇,高于社零增速。全年乡村消费占社零比重已经达到14.65%,略高于18年占比14.5%。2019年,全国居民人均服务性消费支出9886元,增长12.6%,比上年加快0.1个百分点,快于全部居民消费增速4.0个百分点。全国居民人均服务性消费支出占全国居民人均消费支出的比重为45.9%,比上年提高1.7个百分点。

网上零售平稳增长,吃穿用网上增速持续分化,线上线下口腹之欲更重要

2019年全年,全国网上零售额10.6亿元,同比增长16.5%(1-11月同比增长16.6%)。实物商品网上零售额增长19.5%,占社会消费品零售总额的比重为20.7%,较1-11月份提高0.3个百分点;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长30.9%、15.4%和19.8%,较1-11月同比增长29.6%、16.5%和19.8%分别提高1.3、-0.9、0个百分点。

餐饮消费累计增速高于社零累计增速,方向一致。餐饮累计增速连续7个月保持9.4%。餐饮消费占社零总额11.3%,自2013年以来创历史新高,自从2015年2月餐饮增速超过社零增速后,餐饮增速与社零增速运行方向基本保持同步,且增速持续优于社零增速。

与民生密切相关的吃、穿、日用品等基本生活类商品销售仍保持平稳较快增长,其中日用品持续保持两位数增长,12月增速略有回落,达到13.9%;粮油、食品增速有所回升(9.7%);化妆品类增速回落,但单月仍两位数增长。石油及制品类12月同比提升较大,达到4%。金银珠宝类和汽车类增速转负为正。

风险提示:宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期。