批发和零售贸易行业2019年12月社消零售数据点评:十二月社消数据符合预期,黄金珠宝增速恢复

12月社消总额同比增长 8.0%,增速较 11月持平 1月 17日,国家统计局发布社消数据:2019年 12月社会消费 品零售总额为 3.88万亿元,同比增长 8.0%,增速较 11月持平。其 中限额以上商品零售额 1.44万亿元,同比增长 4.3%,增速较 11月 上升 0.1个百分点。1-12月,社会消费品零售总额实现 41.16万亿元, 同比增长 8.0%,社消数据符合市场预期。 CPI 增速与上月持平, 多数超市行业相关品类增速维持上行态势 2019年 12月份全国 CPI 当月同比增速为 4.5%,增速较 11月 持平。CPI 增速维持高位,多数超市相关品类增速亦维持上行:12月粮油食品类零售额同比增长 9.7%,增速较 11月上升 0.8个百分点; 饮料类零售额同比增长 13.9%,增速较 11月上升 0.9个百分点。日 用品类零售额同比增长 13.9%,增速较 11月下降 3.6个百分点。 百货行业相关品类增速回落,暖冬拖累服装类表现 12月百货行业相关品类增速继上月受益于电商购物节助推后, 增速出现一定回落,化妆品类零售额同比增长 11.9%,增速较 11月 下降 4.9个百分点。纺织服装类零售额同比增长 1.9%,增速较 11月 份下降 2.7个百分点,主要受暖冬带来的冬装销售低迷拖累。 黄金珠宝行业 12月零售额同比增长 3.7% 12月金银珠宝类零售额同比增长 3.7%,而 11月同比降低 1.1%, 黄金珠宝销售受益于年末旺季和避险需求的持续提升,本月增速表现 一改过去几个月的疲弱态势,符合我们前期判断,我们持续看好黄金 珠宝销售在 2020年的表现。 地产后周期类增速回落,汽车类有所回暖 12月家电和音响器材类零售额同比增长 2.7%,增速较 11月下 降 7.0个百分点,家具类零售额同比增长 1.8%,增速较 11月下降 4.7个百分点。12月汽车类用品零售额同比增长 1.8个百分点,而 11月零售额同比下降 1.8个百分点,销售表现有所回暖。 一季度行业数据超预期可能性不高,关注黄金股和国改相关标的 我们维持前期对行业基本面表现仍无明显改善空间的判断,预 计一季度行业数据超预期可能性不高。建议投资者近期关注避险需 求提升带来的黄金股机会,以及零售股国企改革和收购兼并预期下 的交易性机会。 风险提示: 居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入 增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。