2019年社零及地产行业数据点评:住宅竣工面积重现正增长,底部回暖趋势显著

事件描述:1月 17日,国家统计局发布 2019年 1-12月社会消费品零售数据和地产相关数据。

事件点评:

2019年家具零售额增速有所回落,文化办公用品零售表现稳健向好。

据国家统计局数据显示,2019年 1-12月,家具类零售总额为 1970亿元,同比增长 5.10%,增速相对 2018年回落 5.03pct;文化办公用品类零售总额为 3228亿元,累计同比增长 3.30%,增速相对 2018年提升 0.34pct。其中,12月家具零售额为 212亿元,同比增长 1.80%,增速比去年同期回落10.90pct,环比 11月下降 4.70pct。12月文化办公用品类零售额为 333亿元,同比下滑 11.50%,增速比去年同期回落 7.50pct,环比 11月下降 16.10pct。

地产端短期需求转化数据向好:2019年全年住宅竣工面积重现正增长,一扫持续三年之久的下行阴霾,12月住宅竣工面积增速继续加快,回暖程度显著;全年住宅销售面积同比增长 1.5%,12月增速稳中微降。据国家统计局数据显示,1-12月商品房住宅销售面积 150144万平方米,同比增长1.50%,增速比去年同期下降 0.70pct,环比 1-11月回落 0.10pct。1-12月,全国住宅竣工面积 68011万平方米,同比增长 3.00%,增速比去年同期回升 11.10pct,环比 1-11月提升 7.00pct,自 17年 9月以来,住宅竣工面积累计增速首度扭转为正。

地产端长期指标略微走弱:12月住宅新开工面积增速继续回落,住宅开发投资完成额增速环比放缓。据国家统计局数据显示,1-12月住宅新开工面积 167463万平方米,同比增长 9.20%,增速比去年同期回落 10.50pct,环比前 11月回落 0.10pct。1-12月,住宅开发投资完成额 97071亿元,同比增长 13.90%,增速比去年同期提升 0.50pct,环比前 11月回落 0.50pct。

投资建议:家具板块,精装修受益标的正处业绩释放期,同时在前期地产边际数据回暖的支撑下,预期 2020年业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、江山欧派。文娱用品板块,我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力,建议关注晨光文具、齐心集团。生活用纸兼具成长性、盈利弹性和防御性,消费升级推动高毛利产品占比提升,浆价下行释放成本压力,建议关注中顺洁柔。

风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。