公用事业行业动态报告:2020年环保类专项债倾斜明显,重视考核年环保冲刺

事件概述: 截至2020年1月10号,已有四川、河南、云南、新疆、广西等七省市完成了首批专项债招标工作,总计发行额度2014.79亿,其中生态环保类占比达9.8%。另外已发布招标方案及已完成招标的新增专项债合计5753.28亿,生态环保类占比达7%。

分析与判断:

2018年新增专项债正式迈入历史舞台,生态环保类占比几乎可忽略不计 自地方政府融资平台、明股实债型的产业基金和PPP以及政府购买服务等不合规举债方式一系列累积后,地方政府隐形债务进一步加剧,中央于2017年下半年开始着手清理不规范的地方举债方式。2018年起中央政府开始倾向将新增政府债券作为地方政府合法合规的举债手段,并将新增专项债额度同比提高69%至1.39万亿。2018年新增专项债中,土地储备和棚改类专项债合计占比65%,5年和7年专项债合计占比76%,债券平均发行年限为6.04年,久期偏短,平均发行成本为3.88%。2018年共计发行10支环保类专项债,合计总额87.13亿元,占2018年新增专项债总额的0.63%,几乎可以忽略不计,其中近一半来自于四川省。

2019年专项债品种更加丰富,新增环保类专项债占比增至2.44% 2019年共计发行新增专项债2.18万亿,同比增长61.5%,增速与2018年保持相当。其中土地储备和棚改类专项债合计占比64%,接近2018年水平,主要投向还是房地产领域。5年和7年专项债合计占比63.7%,10年期专项债占比增至23.26%,债券平均发行年限为7.44年,久期同比增长1.4年,平均发行成本为3.40%,同比降低48个bp。2019年共计发行49支环保类专项债,合计总额531.24亿元,占2018年新增专项债总额的2.44%,无论是从总量或是占比,相较2018年均有质的飞跃。2019年新增环保类专项债中,60%来自于广东区域,广东省(含深圳)2019年生态环保专项债发行总额高达318亿,排名全国第一,动力主要源于压力。2018年中央环保督察组对练江污染提出严肃的通报批评,在此背景下,2019年广东省发起水污染防治攻坚战,而广东省当年的新增环保专项债,则成为广东省大力开展水污染攻坚战的坚实助力。