互联网传媒行业周观点:估值不断修复,华为再度加码云游戏

行业核心观点:

传媒行业维持开年后领涨地位,子行业中,文化传媒领涨,营销传媒也连续6周上涨,带动板块估值上扬。华为继与顺网科技合作搭建家庭场景下云游戏原型后,又与三七互娱建立合作关系,在云游戏领域深度合作。巨头纷纷布局云游戏,有望重塑行业格局,建议持续关注;春节档临近,相关领域龙头有确定性业绩表现,建议予以关注。板块当前盈利、估值皆不断修复,5G催化的大趋势叠加政策回暖等边际利好因素驱动,我们维持板块具备较高配置价值建议不变,建议关注细分领域龙头公司和基本面有望出现拐点的公司。

投资要点:

行业估值不断修复,回归10年均值:5个交易日中,申万传媒行业成交额达成交额达2479.35亿元,平均每日成交495.87亿元,日均交易额较上个交易周上升23.87%。从估值情况来看,行业估值不断修复,已从2018年低点21.21倍反弹至45.19倍,距离10年均值尚有6.23%空间。

传媒行业近7成个股上涨,整体板块跑赢指数:168只个股中,116只个股上涨,50只个股下跌,2只个股持平,上涨股票数占比69.05%。板块整体跑赢沪深300指数2.38pct。

投资建议:春节档临近,建议关注档期内有重点影片上映的内容制作公司及相关院线。中长期来看,传媒板块当前有较高配置价值,盈利水平、估值双修复有望持续。5G应用率先在超高清视频、云游戏和云VR中展开,三者的发展既依赖于云能力,更依赖于内容端发力,建议关注具备内容端优势的相关公司。政策层面上,5G网络有望2020年覆盖全国所有地级市,催化5G应用如云游戏、VR/AR、超高清视频等落地。行业层面上,各大游戏平台陆续开始推出云游戏服务,云游戏题材有望具备持续催化效应,建议持续关注。

风险因素:监管政策趋严、5G落地不及预期、行业表现不及预期。