银行业流动性周报第37期：金融主管部委的2020年工作会议释放了哪些信号?

深入解析 2020年央行、银保监会工作会议以及《关于推动银行业和 保险业高质量发展的指导意见》。 2020年初,央行、银保监会相继召 开了 2020年工作会议,就未来货币政策和银行监管工作做了具体部 署。同时,近期银保监会制定并印发了《关于推动银行业和保险业高 质量发展的指导意见》,我们认为: 一是货币政策重申“灵活适度” , 总量“保持定力”与节奏结构“灵活调整”并行。 预计 2020年定向 性货币政策使用力度频度将高于 2019年,可能会对中小金融机构提 供更多的直接流动性支持, 流动性再贷款、再贴现、 SLF、定向降准 等常规工具与金融稳定安排将并行; 二是 MPA 内涵不断丰富,“双支 柱”框架日臻完善。 未来很多包括产业政策在内的定向性政策,均有 可能通过 MPA 来实施, MPA 的内涵将更加丰富; 三是防范化解金融 风险仍是今年金融工作重点, 即原则上金融监管分类施策,不搞“一 刀切”和“齐步走” ;

对待问题金融机构压实三方责任,明确七种处 置方式; 对待高风险企业强调有序出清; 大力压降高风险影子银行业 务, 一方面对这部分影子银行业务进行一致性、穿透式、全覆盖监管, 清理整顿各类假创新、伪创新,另一方面防范流动性风险; 四是银行 差异化分层发展“路线图”逐步浮现。 差异化监管原则在更广范围内 应用落地, 未来银行体系“强者恒强”的马太效应将更加明显,不同 类型银行中有望出现标杆机构; 五是首次提出负债质量监管, 提升负 债来源多样性、优化负债结构、降低负债成本成为首要之务。 六是 2020年各类资本补充继续“提速”, 永续债仍是发力重点, 但核心一级资本 补充难度偏大。 资金面保持平稳,利率回升至合意水平。 一是降准资金本周落地,银 行一般存款增长情况较好,司库储备和备付金水平仍处于较高水平, 资金面总体稳定, 央行已连续 13个工作日未开展逆回购操作; 二是隔 夜资金“脱 1”逐步回归至合意水平, 7天和 14天小幅上行 2020年同业存需求依然有保证, 但中小银行发行或将缩量。 本周部分 机构仍在制定存单备案年度计划,加之近期流动性较为充裕,存单发 行规模仅为 600亿元,主要以 1个月和 3个月的短期为主。 对于 2020年发行, 我们判断整体发行需求依然有保证, 但中小银行发行或将缩 量。 2020年,较高的负债成本和较大的资金补充难度将会推动中小银 行同业业务收缩和降低杠杆水平,从而推动中小银行更加回归本源, 专注主业。

风险提示: 美伊冲突升级引发地缘政治风险加剧,中小银行流动性风 险承压。