电气设备行业补贴退坡事件点评：新能源汽车补贴不退坡传闻可能影响市场预期

事件:工业和信息化部苗圩部长在2020年1月11日召开的中国电动汽车百人会高层论坛上演讲时表示,2019年我国新能源汽车销量为120.6万辆,低于2018年125.6万辆,同比下降4%。按原规划,2020年底新能源汽车财政补贴将完全退出。但苗圩部长在演讲时透露,2020年7月补贴不会进一步退坡,会后工信部官方澄清表明退补方案仍在制定中,具体以工信部公告为准

2020年潜在补贴不退坡,上半年或出现抢装:按原规划,2020年底新能源汽车财政补贴将完全退出,若今年补贴不退坡,将会给新能源汽车制造商及零部件供应商多一年的时间进行技术提升和成本优化,来应对国产特斯拉进入中国市场产生的鲇鱼效应,做好成本控制以及掌握核心技术的企业将会持续受益,行业集中度将进一步提升,落后的产能将逐步退出了市场。为了应对潜在2021年完全退出补贴的可能性,今年下半年或将出现抢装行情。

2020年双积分政策将进一步完善,超额积分多的企业将进一步受益:2019年的7月和9月,工信部两次就双积分政策公开征求了意见,并将社会反馈的意见和内容完善在2020年新版双积分政策中,并将于近期发布。新政策结合2025年新能源汽车占总汽车销量25%的政策标准,将进一步提升企业超额积分的价值,超额积分多的企业将会拥有更多的“补贴”,对行业的发展起到正向的提振作用。

智能网联汽车是下一个发展方向:目前我国将继续把关注点聚焦在L3及以下级别的辅助驾驶系统应用的推广上,在取得经验后逐步向L4和L5进发。在道路改造方面,我国将坚决推行5G和车联网(LTE-V2X),把路网和车辆进行信息化和数字化的统一,为实行车路协同做好铺垫。目前L4自动驾驶系统硬件成本达到40-50万元甚至更高,未来随着研发、资本不断投入以及配套产业链逐渐成熟,预计整套系统成本有望下降到10-20万元,渗透率进一步提升。

投资策略与重点关注个股:由于国内补贴退坡可能向有利方向发展,2020年的国内新能源汽车可能销量会同比提升。重点推荐宁德时代(300750.SZ)、先导智能(300450.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、璞泰来(603659.SH)和宏发股份(600885.SH)。

风险提示:电动车销量不达预期的风险。