传媒行业周报系列2020年第2周：关注春节档及MCN，警惕部分公司商誉减值

市场行情回顾

本周(2020.1.06-2020.1.11)上证指数上涨0.28%,沪深300指数上涨0.44%,创业板指上涨3.71%。SW传媒指数上涨2.82%,相比创业板指下跌0.89pct,在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第七。

传媒行业数据

截至2020年1月11日(周六)中午,本周票房前三甲分别为《宠爱》《叶问4》和《误杀》,分别实现1.02、0.81、0.71亿元票房;影视剧集排名前三为《精英律师》《锦衣之下》和《庆余年》;综艺排名前三分别为《我们的歌》《奇葩说第六季》和《明星大侦探第五季》;游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《剑与远征》。

核心观点

本周随着市场横盘震荡,前期领涨的游戏龙头公司出现不同程度的回调,MCN板块出现不同程度的分化,但是低估值公司股价整体表现可观,拉动传媒板块小幅上涨。我们认为,市场短期的震荡会影响5G板块阶段性行情,但从全年的趋势来看,5G带来的新产业机会,依然将是传媒板块的核心主线。从业绩和估值角度看,游戏板块依然最具有性价比优势;从政策催化角度看,超高清和广电5G将是重点布局领域;从短期市场热点看,春节档和MCN相关产业依然具有机会。

投资建议

我们认为,传媒板块只是阶段性回调,未来新一轮行情将持续演绎。从当前时点上看,我们建议重点布局业绩高增长和低估值个股,并关注春节档行情。首先,2019年度业绩快报将陆续公布,我们建议投资者重点关注绩优股,尤其是游戏、广电新媒体以及部分经营管理层面有所改善的传媒公司,业绩有望超预期;其次,随着春节的来临,春节档行情有望催化市场对部分业绩底公司估值的提升;同时,我们也要提示投资者,警惕具有商誉减值风险的公司,2019年依然有部分公司的业绩可能存在巨额商誉减值的冲击。

风险提示

监管政策不确定性风险;宏观经济下行风险。