债券日思录：货币政策灵活适度，关注新增MLF引导LPR利率下行可能性_股票频道

1)2020年1月降准幅度低于2019年1月份,但2019年降准所释放的资金对到期MLF进行置换,实际资金投放规模相当。值得关注的是,相比2019年1季度,当前MLF兼具引导LPR利率下行作用,预计2020年1季度或将有新增MLF发行。

2)受春节前移、地方债发行放量影响,2020年1月资金状况相比2019年同期要更紧张一些。12月月末财政支出投放及降准整体可以对冲长期资金缺口,短期资金缺口仍需逆回购操作或者MLF投放来进行补足。

3)四季度货币政策例会整体延续中央经济工作会议表述,增量信息相对较少,且2020年1月份仍有较大规模短期资金缺口需要补足。因此后续央行逆回购操作及TMLF到期如何对冲成为观察央行货币政策态度的核心方式,后续央行货币投放持续性需密切关注。