东华软件：携手华为鲲鹏，“鹏宵”服务器首发

事件:2020年1月9日,经济日报报道,宁波鲲鹏生态产业园开园暨“鹏霄”服务器首发首用仪式在宁波举行。华为公司与东华软件公司联合宣布,首批基于鲲鹏处理器的服务器--“鹏霄”已完成与操作系统、数据库、中间件,以及扫描仪、打印机等软硬件设备的兼容适配。此外,东华软件同日发布7则公告,与宁波银行、宁波新城集团、宁波数投、宁波工业互联网研究院、宁波联通、宁波电信、宁波移动签署战略合作框架协议。

与华为合作再进一步,“鹏霄”服务器首发。据经济日报报道,浙江省委副书记/宁波市委书记郑栅洁,市委副书记/宁波市市长裘东耀,华为中国区企业副总裁史耀宏,东华软件董事长薛向东等出席“鹏霄”服务器首发首用仪式。计划到2022年,初步构建立足宁波、面向全国、全场景的鲲鹏计算信息产业创新高地。“鹏霄”服务器首发意味着东华软件与华为合作再进一步,业务范围拓展至服务器生产商,盈利空间大幅提升。

资金、技术、客户资源良好,“鹏霄”服务器前景广阔。根据东华软件公告,宁波银行可向东华在鲲鹏生态产业园建设以及“鹏霄服务器”产线拓展及全国销售提供流动性支持。华为将联合其上下游生态企业投入人员、设备和研发资源,并开放芯片、操作系统资源;宁波工业互联网研究院将利用政策研究、学术生产优势提供帮助。宁波电信、移动、联通将分别与东华软件共同推进“5G+鹏霄”生态建设及布局。我们认为,“鹏霄”服务器应用前景广阔,有望快速形成产业规模并为公司贡献业绩增量。

东华软件主业持续向好,内部协同效应有望提升。我们认为,2020年东华软件金融IT、医疗IT、智慧城市等主营业务有望持续改善:1)金融IT有望依托华为在金融自主创新领域斩获更多订单,收入有望提速;2)医疗IT领域受电子病历升级和DRGs试点等政策影响,有望实现快速增长;3)智慧城市业务携手腾讯、华为,签单及回款情况有望改善。东华软件有望依托各类客户资源推进“鹏霄”服务器销售,协同效应有望提升。

给予公司2020年30-35x目标P/E,目标价13.20-15.40元。根据公司2020年1月8日发布的19年业绩预告,我们调整公司2019-2021年净利润预测至6.21/13.80/18.35亿,对应EPS0.20/0.44/0.59元。我们给予公司2020年30-35x目标P/E,对应目标价13.20-15.40元,维持“买入”评级。

风险提示:服务器出货情况不及预期、应收账款减值超预期。