12月CPI、PPI数据点评：“两升”“两降”与“两个板块”

事件

2020年1月9日,国家统计局公布我国2019年12月份及全年居民消费价格(CPI)和工业生产者出厂价格(PPI)数据。其中12月CPI同比上涨4.5%,增速较上月持平,环比持平。12月PPI同比下跌0.5%,降幅较上月收窄0.9%,环比持平。2019年全年,CPI比上年上涨2.9%,PPI比上年下降0.3%。

点评

继11月猪肉价格有所回调之后,12月高频数据显示猪肉价格走势相对平稳,一定程度上减小了CPI继续大幅上涨的可能性。今日公布的CPI数据确实较为符合市场的预期。除此之外,CPI项中还有哪些较为重要的变化?今日数据显示PPI同比下滑幅度大幅缩小,又是源于哪些原因?

对于12月的CPI数据,我们将其总结为“两升”“两降”。在食品CPI中,我们可以观察到同比上猪肉涨幅下降,但鲜菜略超季节性、涨幅上升。在非食品CPI项中,受石油价格推动的燃料相关CPI向上行明显,服装等一般消费品同比继续下行。

对于12月的PPI数据,我们提示关注两大板块的变动。一是石油板块,受近期国际原油价格上行的影响,石油采掘、加工相关行业PPI环比上行明显。二是建材板块,年初基建预期有所升温,导致黑色金属冶炼及延压业PPI环比转负为正,非金属矿物制品业PPI环比持续上涨。

风险提示

猪肉价格上涨超预期;中东局势动荡。