信用债2020年1月报：收益率下行，信用利差分化

一级市场:12月信用债净融资额尚可,融资利率抬升。12月信用债净融资额1775亿元,虽然环比有所下降,但近三个月总融资额并不差。分评级来看,高评级发行占比明显降低,中低评级发行占比提升。分期限来看,12月3-5年期发行占比降低,其余期限发行占比均有所上升。12月国企发债规模及占比环比大幅提升,民企发债规模无明显好转。

二级市场:12月信用债成交量创年内新高,收益率整体下降。12月信用债现券共成交2.25万亿元,创年内新高。11月以来信用债收益率整体回落,整体来看中短久期回落幅度较大,而评级分化不太明显。11月以来信用利差走势分化,中久期信用利差下行较大,1年期信用利差明显上行,10年期信用利差微幅下行。高评级上行幅度大于中低评级。

12月信用环境依然严峻。12月信用债负面事件中共有11家主体评级下调,包括华晨电力股份公司、海航酒店控股集团有限公司、天齐锂业股份有限公司、宜华企业(集团)有限公司、郑州中瑞实业集团有限公司、山东如意科技集团有限公司、博天环境集团股份有限公司、天广中茂股份有限公司、东旭集团有限公司、青海盐湖工业股份有限公司、北大方正集团有限公司;8家主体评级展望负面,包括天安人寿保险股份有限公司、天安财产保险股份有限公司、山东未名生物医药股份有限公司、宜华生活科技股份有限公司、亿达发展有限公司、汇丰银行(中国)有限公司、万达集团股份有限公司;48个债项评级调低;18个债项未按时兑付本金、利息或回售款;2个债项推迟评级;6个债项发布兑付风险警示;29个债项担保人评级负面。