电子行业周观点：TV~LCD面板开始涨价，国内面板龙头将充分受益

2019年12月TV用LCD面板价格小幅上涨,后续价格将继续回暖。

根据奥维睿沃2019年12月和2020年1月TV面板和整机价格快报,主流面板尺寸(32/39.5/43/50/55/65)价格分别为33/62/68/86/102/169美元,单价较11月分别上涨1/1/1/1/2/2美元,奥维睿沃预测2020年1月主流面板价格分别为34/63/70/88/104/171美元,将继续保持1-2美元/月的上涨态势,75英寸面板价格将维持稳定。由于供需关系恶化,液晶面板价格自2017年初以来持续下跌超过两年,2019年12月主流尺寸面板价格集体回升验证了我们之前面板价格将在2019Q4回暖的观点。对于面板周期的判断,产能分析是关键,目前最大的影响因素是大陆厂商产能扩张和韩国产能退出的综合影响。我们认为韩国LCD产能相对于国内新投工厂没有优势,产能退出是早晚的事情,如果2020年韩国大幅度退出产能,全球LCD供需将大幅好转,2020年LCD价格将迎来一波上涨周期。

LCD行业竞争格局已定,洗牌将逐步完成,价格拐点早于供需拐点

长期而言,随着大陆厂商高世代LCD产线的逐步投产,部分国家或地区逐步退出,行业洗牌将逐步完成,竞争格局有望大幅优化,国内面板龙头企业最后的行业赢家有望迎来行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利。我们认为2020年韩国企业将进一步退出LCD产能,2020年面板供需情况将明显好转,因此本轮LCD价格上涨并非简单的超跌反弹,而是行业竞争格局已定,行业洗牌导致产能逐步出清所引起的价格反转。在价格上涨预期下,下游各行业将采取提前备货的策略,面板价格拐点将早于供需拐点提前发生。2020年面板价格上涨将是大概率事件,国内面板龙头企业:京东方A、TCL集团以及偏光片龙头厂商三利谱等有望充分受益。

重点标的:重点推荐:兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A、锐科激光、中微公司、乐鑫科技等;受益标的:TCL集团、三利谱、汇顶科技、闻泰科技、歌尔股份、领益智造。

风险提示:下游需求不及预期;国产替代进展不及预期;贸易战持续恶化。