机械设备行业：工程机械高景气度持续，重视光伏设备行业新一轮产业变革和投资机会

【工程机械】近期我们草根调研了挖机与起重机 12月份的销售情 况,综合来看,上述两个产品的销售情况较好,预计两产品国内销售 同比增速都在 20+%。挖掘机 12月国内行业销售预计 18,000台附近, 行业同比增幅 23-25%;起重机 12月份销售同样较好,行业前三名 12月份预计销售 3,000台附近,行业增幅也在 20+%,其中徐工 12月销 售 1,400台附近,延续了 11月份的好的销售态势。其它机种,塔机 11月数据显示同比还是在翻倍,是最强势的品种;泵车 11月份的数据行 业增速也很高,达到 60-70%。同时,从我草根监测到的装机数据来看, 也能显示泵车与起重机的情况都不错。 从目前情况来看,明年一季度的情况依然不错,继续推荐工程机 械。1)总量来看,工程机械的韧劲会比较足,向下空间不大;对于各 子产品又还有各自的逻辑,挖机对装载机的替代还会继续,海外还有 大的替代空间;起重机实行车辆牌照管理,20、21年进入国三淘汰期, 而当时国三实行时间较长,且正好是销售高峰期,仍将有空间;泵车, 大泵车还在继续处于更新过程中,小泵车是渗透率提升的逻辑;塔机 受装配式建筑的影响,中大塔销售良好。虽然有周期,但绝对向下的 空间是不大的。2)价格战对于龙头企业是受益!龙头企业的市占率肯 定是上升的,而龙头企业的净利润率受到的影响会相对较小,在可控 的范围内。 我们依然看好工程机械的龙头公司的发展,推荐三一重工、徐工 机械、中联重科。其中,徐工机械有国企改革的逻辑,弹性较大,值 得重视,相关的产业链公司还包括建设机械与恒立液压。 【光伏设备行业】光伏设备行业重视下游新一轮扩产及电池片新 技术演进带来的行业变革和投资机会。我们认为对硅片设备环节来说, 下游扩产高峰未到,行业依然保持较高景气度,同时电池片环节的技 术演进有望加速推进,重视新一轮产业变革和投资机会,推荐捷佳伟 创、晶盛机电。 本周核心推荐组合:建设机械、三一重工、徐工机械、捷佳伟创、 先导智能、中海油服、恒立液压、浙江鼎力 风险提示:宏观经济下行;制造业投资不及预期