轻工制造行业周报：原材料缺口叠加库存低位，废纸价格或将进入上涨通道

受环保成本增加及生产运营成本居高不下的影响,纸业龙头纷纷提价。12月份以来,原纸涨价幅度在50-200/吨。百川资讯数据显示,12月26日,白卡纸指数、瓦楞纸指数和箱板纸指数分别为5625/吨、3445/吨和4160/吨,与12月1日的5480/吨、3330/吨和4053/吨的相比分别上涨2.65%、3.45%以及2.64%。从目前情况看,废纸供给缺口对纸业的盈利影响为正面。

废纸供应缺口叠加库存低位因素,预计废纸价格将进入上涨通道。由于国废的利用率以及其纤维质量都不高,而在固废进口禁令下,外废或面临零进口监管,因此造纸行业原料端出现缺口。2020年首批外废配额共计278.24万吨,相对2019年首批同比减少44.74%,2020年废纸进口量很可能会有大幅度缩减,叠加当前废纸库存处于历史较低位置,预计废纸价格将进入上涨通道。

投资建议:家具板块,精装修受益标的正处业绩释放期,同时在前期地产边际数据回暖的支撑下,预期2020年业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、江山欧派。文娱用品板块,我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力,建议关注晨光文具、齐心集团。生活用纸兼具成长性、盈利弹性和防御性,消费升级推动高毛利产品占比提升,浆价下行释放成本压力,建议关注中顺洁柔。