投资建议
白电:虽然明年空调需求端尚未有明显的提升因素出现,且龙头有望将价格竞争策略延续至明年,但我们认为此轮竞争对集中度利好程度较为确定,长期来看份额提升后行业将进入新一轮利润提升阶段,短期来看龙头的经营控制力更强。厨电:今年下半年地产竣工增速逐渐回暖提升,预计竣工复苏延续至明年的确定性较强,我们认为2020年住房有望迎来集中交付,而厨电80%来自于新增需求,精装房政策下工程渠道最先有望得到提升,零售端回暖速度较慢。而工程渠道的高集中度对龙头的利好程度更深。因此我们推荐,积极布局电商渠道、混改推进下高瓴资本助力经营与估值提升的格力电器;多品类均衡发展、效率驱动下盈利能力持续改善的美的集团;海外市场布局完善和卡萨帝高端产品上量的海尔智家;工程渠道受益显著的老板电器。
风险提示
宏观经济下行风险、汇率波动风险、原材料价格变动风险。
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