非银金融行业周报：新证券法发布，新三板改革落地

投资要点 q 市场回顾: 上周沪深 300上涨 0.12%收于 4022.03,非银金融(申万)下跌 1.04%, 跑输大盘 1.16个百分点,涨跌幅在申万 28个子行业中排第 24名。 非 银金融行业子版块普跌, 其中券商板块跌幅最小,下跌 0.97%;其次是保 险板块,下跌 1.08%;多元金融板块则下跌 1.38%。个股方面,上周券商 板块中哈投股份涨幅最大,上涨 5.86%;而保险板块中中国人寿跌幅最 小,下跌 0.85%;多元金融板块中绿庭投资上涨 9.76%,涨幅最大。 q 券商: 上周沪指震荡收于3005.04,一周上涨0.00%。非银金融指数下跌1.04%, 申万券商指数下跌为 0.97%。就全年来看,沪指上涨 20.50%,非银金融 行业指数上涨 40.96%,相对涨幅为 20.46%。目前券商行业估值为 1.59倍,较 11月底回升。 A 股市场上周震荡整理, 日均股票成交金额大幅减少, 但市场总体仍维 持活跃。周末重磅消息较多,证券法的修订和新三板改革落地预计为资 本市场带来新一轮变革。 新证券法将于 2020年 3月 1日起实施, 明确 了全面推行注册制,精简发行条件, 强化信息披露制度, 健全多层次资 本市场, 大幅提高违法成本, 强化投资者保护等。 注册制的推行有利于 券商投行业务的发展, 但同时也要求券商提高对项目的风控能力。 未来 券商各项业务的发展将更依赖于自身的综合实力, 头部券商优势更大, 中小券商生存空间将进一步挤压,预计行业分化将更显著。 新三板改革落地, 大幅调低投资者的准入门槛,有利于资金流入新三板 市场, 改善目前新三板市场资金供给不足的现状。 证监会发布了《证券 投资者保护基金实施流动性支持管理规定》, 当市场出现重大波动或行 业发生重大风险时,允许投保基金对券商提供流动性支持,有利于提升 证券行业的抗风险能力, 保障资本市场稳步发展。 券商短期受市场情绪 波动影响,中期趋势则是基本面改善带来估值修复。推荐龙头券商中信 证券(600030)、华泰证券(601688)。 q 风险提示: 宏观经济增速不及预期;股票市场低迷;监管政策重大 变化。