非银金融行业周报：《证券法》修订通过，看好改革提速下的头部券商

市场表现上周申万非银指数下跌 1.04%,证券、保险、多元金融板块分别累计下跌0.97%、 1.08%、 1.38%。个股方面,上周非银板块中涨幅最高的三家分别是绿庭投资、华铁证券、安信信托,分别累计上涨 9.76%、 9.73%、 6.59%。

估值方面,截至上周五申万证券( III)市净率( LF)为 1.57倍。

行业要闻证券法修订草案获通过, 明年 3月 1日施行; 央行:自 2020年 3月 1日起将存量浮动利率贷款定价基准转换为 LPR; 证监会发布《证券公司流动性支持管理规定》。

重要公司公告华创阳安( 600155.SH):公司发布第二期员工持股计划, 预计本期员工持股计划持有的股票数量约为 4,935.12万股,占公司总股本的 2.84%; 中信证券( 600030.SH):公司收到中国证券监督管理委员会核发的《关于核准中信证券股份有限公司向广州越秀金融控股集团股份有限公司等发行股份购买资产的批复》; 西南证券( 600369.SH): 非公开发行 A 股股票数量不超过1,000,000,000股(含 1,000,000,000股),募集资金总额不超过 70亿元人民币(含 70亿元人民币)。

投资建议证券板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、盈利能力提升以及 A 股市场上涨带动的β属性。

经营业绩方面: 36家上市券商 1-11月累计实现营收 2162亿元,同比增长 33%;累计实现净利润 804亿元,同比增长 43%。截至 12月 27日,沪深两市 12月股票日均成交额 5048.46亿元,环比上月增长 24.88%;

两融余额突破万亿,创下近两年以来新高;股权融资规模 15197.55亿元,较 2018年增长 25.52%。从以上指标来看, 2019年券商板块公司业绩高增速趋势基本确定。

资本市场改革方面: 12月 28日,十三届全国人大常委会第十五次会议表决通过了新修订的《中华人民共和国证券法》,此次修订的核心要点包括: 1)全面推行证券发行注册制; 2)显著提高证券违法违规成本; 3)完善投资者保护制度; 4)完善证券交易制度; 5)扩大证券法的适用范围。我们认为,本次证券法修订从多个方面对制度短板进行了完善,在证券定义、注册制改革、投资者保护和降低公开发债门槛等方面都有突破,对于提高拟上市公司质量以及券商投行收入具有重要影响。

我们维持对行业的长期看好, 龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力, 在资本市场深化改革的政策红利下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值, 推荐中信证券( 600030.SH) 、 国泰君安( 601211.SH) 、华泰证券( 601688.SH)。

风险提示: 市场波动风险,政策推进进展不及预期。