利率债周报：政策密集出台，工业企业利润转好

重要数据 11 月,全国规模以上工业企业利润同比增长 5.4%,前值降 9.9%,由负转 正; 1-11 月,实现利润总额 56100.7 亿元,同比下降 2.1%。 11 月全国发 行地方政府债券457.89 亿元。截至 11月末,全国地方政府债务余额 213333 亿元,控制在全国人大批准的限额之内。今年前 11 个月,全国发行地方政 府债券 1086 只,共计 43244.4 亿元,其中一般债券 17702.15 亿元,专项 债券 25542.25 亿元;按债券性质划分,发行新增债券 30354.09 亿元。 。

高频数据 截至 27 日,农业部发布的猪肉平均批发价 42.89 元/公斤,每公斤较上周五 降低 0.45 元,再次小幅下降约 1 个百分点; 28 种重点监测蔬菜平均批发价 4.78 元/公斤,每公斤较上周降低 0.01 元,基本与上周持平。截至 27 日, 南华工业品指数 2340.98,较前一周上升 11.8 个点,继续延续上周小幅上 涨的态势。发电耗煤方面,截至 27 日,日均发电耗煤量 77.24 万吨(上周 末 76.26 万吨),本周增加 1.28%,达到本年新高。

事件回顾 28 日,《中华人民共和国证券法》由全国人民代表大会常务委员会修订通 过,自 2020 年 3 月 1 日起施行; 28 日,人民银行发布了〔2019〕第 30 号公告,推进存量浮动利率贷款定价基准平稳转换, 2020 年 3 月 1 日起将 存量浮动利率贷款定价基准转换为 LPR; 27 日,中国银保监会、中国人民 银行发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见 稿)》; 25 日中办、国办印发《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机 制改革的意见》; 24 日国务院发布《关于进一步做好稳就业工作的意见》; 23 日,中共中央、国务院印发《关于营造更好发展环境支持民营企业改革 发展的意见》,要进一步放开民营企业市场准入,进一步减轻企业税费负担, 完善民营企业直接融资支持制度。

流动性监测 本周央行在 23 日向市场投放了 14 天 500 亿逆回购,同时在 25 日、 26 日 分别有 500 亿、 300 亿逆回购到期。下周央行公开市场有 5500 亿元逆回购 到期。

债市走势 本周(12 月 23 日-12 月 27 日)一级市场共发行利率债 6 只,实际发行总 额 401 亿元。一级市场下周(12 月 30 日-1 月 3 日)计划发行利率债 36 只,全部都是四川、河南的专项债。

风险提示 11 月份工业营业收入增速、利润增速由负转正,但也要看到当前经济下行 压力仍然较大;政策落实不及预期。