传媒行业周报：国有影视社会效益考核试行办法印发，2020整体看好传媒之关注广告营销变化

核心观点及投资建议:

上周(12月23日-12月27日),传媒行业指数(SW)涨幅为-0.07%,同期沪深300涨幅为0.12%,创业板指涨幅为-0.23%,上证综指涨幅为0.00%。传媒指数相较创业板指上涨0.16%。各传媒子板块中,平面媒体上涨-0.27%,广播电视上涨-2.09%,电影动画上涨-2.59%,互联网上涨0.57%,整合营销上涨1.59%。

2019年12月27日,宣传部门和国家广电总局联合印发《国有影视企业社会效益评价考核试行办法》,旨在推动国有影视企业把社会效益放在首位、实现社会效益和经济效益相统一,促进国有影视业健康繁荣发展,考核对象适用于从事影视制作经营业务的国有和国有控股影视企业,自2020年1月1日起施行。办法指出国有影视的绩效考核为综合性考核,兼顾社会效益和经济效益,社会效益评价考核的占比权重应当在50%以上。企业负责人薪酬与职工工资,与社会效益考核在内的综合考核结果挂钩,同时考虑社会和经济效益考核情况。

我们认为社会和经济效益早已密不可分,《办法》的出台有利于调动国有影视的积极性,《我和我的祖国》、《攀登者》、《中国机长》、《哪吒》等反应中国社会变化、英雄人物和传统文化的电影,已经证明优秀电影是能够通过一定的经济效益进而兼顾社会效益的最大化,有利于繁荣影视文化市场。

2019年12月26日,国家版权局、网信办、工信息部、公安部在京召开“剑网2019”专项行动通气会。“剑网2019”专项行动聚焦院线电影、媒体融合发展、流媒体、图片等重点领域,开展版权专项整治,加强平台版权治理,进一步净化了网络版权环境,同时对下一步深化网络版权治理提出了意见。我们认为,版权环境日益改善,需用发展眼光看行业发展和版权价值。

维持此前观点,我们整体看好2020年传媒行业机会。当前传媒政策趋于明朗,技术发展带来云游戏/AR/VR等新动力,商誉缓解,行业风险充分释放,基本面逐步改善,使得优秀版权、内容和平台价值得以重估。我们认为整体大于结构,推荐游戏和视频流媒体、国有媒体,紧握龙头布局二线。

关注广告营销变化。随着流量平台和电商的结合,MCN和网红艺人等商业形态的不断完善,我们认为广告营销行业结合流媒体变化,已经发生了显著变化,对应的行业公司在新技术和新模式下或已出现了较大投资机会 维持前期推荐个股芒果超媒、完美世界、三七互娱、吉比特、新媒股份、分众传媒外;维持前期受益个股奥飞娱乐、顺网科技、游族网络、宝通科技、昆仑万维;人民网、新华网、中视传媒;中国电影、万达电影、光线传媒、北京文化、华策影视、慈文传媒;南方传媒、元隆雅图、值得买等。

重点公告和新闻:

1、广电领域2019年十大重点工作;

2、“剑网2019”专项行动十大案件;

风险提示:技术发展不及预期、政策风险,商誉风险,业绩不及预期等。