CRO&CDMO行业跟踪系列一：19年Q3总结，行业高景气持续，优质企业受益明显

2019年前三季度CRO/CDMO板块整体业绩延续高增长,营业收入同比增长25.9%,高于2018年25.2%的同比增速;扣非归母净利润同比增长29.2%ü 2019年前三季度CRO板块整体营业收入同比增长25.5%,扣非归母净利润同比增长25.5%ü 2019年前三季度CDMO板块整体营业收入同比增长27.3%,扣非归母净利润同比增长45.3%ü 毛利率:伴随CRO/CDMO行业景气度的提高和伴随收入规模快速增长带来的规模优势,CRO/CDMO板块毛利率快速提高,目前稳定在40%左右的水平ü 经营性现金流增速高于同期收入增速,反映CRO/CDMO板块上市公司营运能力的提升ü 资本支出的增长从2018年开始加速,反映上市公司对中长期订单快速增长的积极态度,同时也为中长期收入规模的快速增长奠定产能基础在行业规模和利润的快速增长中,龙头公司是最大的贡献者ü CRO板块,2019年Q1-3药明康德对收入和扣非归母净利润的增长贡献最大,占比分别达到67.4%和85.1%ü CDMO板块, 2019年Q1-3凯莱英对收入和扣非归母净利润的增长贡献最大,占比分别为53.9%和42.4%CRO/CDMO行业上市公司的业绩表现存在分化,龙头公司和细分领域具有明显竞争优势的公司业绩表现更优2019年第三季度,公募基金对CRO/CDMO板块上市公司的重仓持股比例从2019H1的1.08%提高到2.07%,为历史上单季度提升比例最高的一个季度。 这其中,药明康德持股比例的上升为整体CRO/CDMO持股比例的上升做出了最大贡献,同时药明康德成为重仓持有基金数量最多和重仓持股市值最大的CRO/CDMO上市公司。