汽车行业周报：零售额累计同比微降

投资摘要:

上周市场回顾:上周汽车行业板块上涨0.33%,在28个申万一级行业中排名第11,跑输沪深300指数0.38个百分点。上周涨幅前五的股票为:新朋股份,*ST安凯,天汽模,钧达股份,新日股份等;上周跌幅前五的股票为:中原内配,春风动力,蓝黛传动,威帝股份,东风科技等。

上周行业热点:

2019年前三季度汽车行业零售分析:零售额同比下降0.7%根据国家统计局数据显示,2019年前三季度,全国社会消费品零售总额296674亿元,同比名义增长8.2%(扣除价格因素实际增长6.4%)。其中,9月份,社会消费品零售总额34495亿元,同比增长7.8%。从汽车类零售情况来看:2019年9月全国汽车类零售额达为3397亿元,同比下降2.2%;前三季度全国汽车类零售额达28528亿元,与去年同期相比下降0.7%。我们认为零售额下滑幅度明显小于销量的原因是豪车占比提升。

特斯拉三季度财报超预期,上海工厂建设进度超前第三季度营收63.03亿美元,环比下降1%,同比下降8%;净利润为1.43亿美元,同比下降54%,但环比明显扭亏。第三季度特斯拉共计交付9.7万辆,同比增长16%;其中Model3交付了7.97万辆,创下了今年季度交付量的新高。此外,特斯拉上海工厂已启动试生产,发布的首个国产Model3车型售价为35.58万元,首批车或在2020年1季度交付。牵引车销量维持强势9月牵引车销量为3.89万辆,同比增长15%。2019年1-9月牵引车累计销量为41.77万辆,同比增长16%。受治超力度加大影响,我们认为牵引车高景气度还将持续。牵引车市场集中度提升趋势明显,销量前四名的一汽解放、东风汽车、陕重汽和中国重汽的累计增速均大于市场增速。

银保监会:经销商等未经批准不得经营贷款担保10月23日,中国银行保险监督管理委员会发布《关于印发融资担保公司监督管理补充规定的通知》,规定将从严规范融资担保业务牌照管理,做好融资担保名称规范管理工作。

新车速递:广汽本田VE-1、哈弗H6Coupe/H4和一汽丰田RAV4荣放投资策略及重点推荐:乘用车方面:特斯拉上海工厂建设调试进展超预期;国家支持外资新能源整车的配套措施出台,使得自主高端车型承压。建议关注产品优势明确、业绩向上向下弹性较为均衡的标的。重卡方面:国三提前淘汰、海外业务成长明确、国六前的透支消费,预计2020年销量继续增长,高景气度时长或超预期。零部件方面建议关注特斯拉产业链及节能相关标的。建议关注广汽集团H、潍柴动力和拓普集团。

本周行业投资组合维持广汽集团H(20%)、上汽集团(20%)、均胜电子(20%)、潍柴动力(20%)和拓普集团(20%)。

风险提示:国内主要汽车销量不及预期;原材料价格大幅上涨。