建材行业2019年三季报总结:B模式当前完胜,C模式不要悲观_股票频道

精装全装渗透率上升和地产集中度提高推动 B 端市场扩张。在中央和地方出台政策不断推进之下,全国推出精装房的开发商数量不断增长,精装房市场规模大幅攀升,据奥维云网预测,2019年底精装房将达到 336万套,渗透率达到 32%,提前完成《建筑业发展“十三五”规划》提出的 30%的发展目标。另一方面,地产行业集中度快速增高,消费建材需求的渠道入口向头部地产企业集中。

渠道变革致竞争格局生变,C 端市场需求不必悲观。14家消费建材公司中,B 端公司业绩增速显著快于 C 端,2019年 1-9月 B 端公司和 C 端公司业绩分化进一步加大。消费建材行业渠道向 B 端集中对行业整体的营收质量形成一定拖累,但 C 端公司现金流优势依然明显。目前精装全装在三四线及以下低线城市渗透率依然不高,零售市场依然广阔,我们认为对 C 端需求不必悲观。

投资策略:消费类建材我们看好其增长的持续性和弱周期性,对于当前较差的 2C 公司持乐观态度。我们建议重点关注蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、北新建材和东方雨虹等。