电商行业：阿里很棒，京东有惊喜，拼多多也不差

我们选取在海外上市的四家电商龙头阿里巴巴、拼多多、京东和唯品会,分别从规模、用户、盈利能力和费用等方面全方面解析上述公司的三季报情况,并由此得出三大启示:第一,内容型电商引领全新销售方式;第二,无论是上山(高维突破),还是下乡(降维打击),各平台正在向自己所不擅长的群体渗透且效果显著;第三,各大平台都在重视消费者需求对供应链的反向拉动。

要点:

1.规模:阿里收入高歌猛进,拼多多高补贴见成效,京东收入增长超预期

阿里巴巴:FY2Q20(CY3Q19)收入为1190.17亿元,同比增长40%,收入拆分来看,核心电商营收为1012.20亿元,同比增长40%,云计算营收为92.91亿元,,同比增长64%。从收入占比来看,核心电商业务仍然是阿里生态系统的基石,占比超过85%,而云计算业务占比环比提升一个百分点至8%,我们认为,第一,核心电商业务快速增长与阿里渠道下沉带来的用户基础扩大和ARPU增长密切相关,2Q20包括淘宝、天猫在内的MAU环比增加3000万,而根据阿里业绩交流会数据,年消费在1万元以上的用户数量在今年或已超过1300万;第二,云计算业务收入持续增长的主要原因或为企业客户开支增加,我们认为未来随着CDN占比的减少,阿里云的利润率将不断改善。2018年阿里云全球市场份额(IaaS)增长近一倍至7.7%,仅落后微软Azure的15.5%和亚马逊AWS的47.8%,位列全球第三。核心电商业务中,客户管理费和佣金的同比增速分别为25%和24%,客户管理费收入增长主要得益于平均付费点击价格的提升,而佣金同比提升主要得益于天猫GMV同比26%的增长。