公用事业及环保行业：财政部提前下达可再生能源电价附加补助资金预算

投资摘要:

11月20日,财政部官方网站发布《财政部关于提前下达2020年可再生能源电价附加补助资金预算的通知》下达地方电网公司补助资金56.7542亿元,国家电网及南方电网范围内的补助资金另行下达。财政部提前下达2017年度新能源汽车推广应用补助资金清算汇总表和2018年度节能与新能源公交车运营补助资金汇总表。2017年度新能源汽车推广应用补助资金总计约160亿元;2018年度节能与新能源公交车运营补贴资金总计约153亿元;共计313亿元。

我们认为,可再生能源补助资金的提前下发将小幅改善通过地方电网公司补贴的需求,使得补贴缺口相对缓解,利好可再生能源运营企业;但可再生能源补贴缺口相对较大,关注后续国网和南网补助资金下达的情况。投资建议:维持对电力、环保板块看好的行业评级,公用方面,部分省份基准价+上下浮动执行办法出台,贯彻了之前能源局关于火电电价的安排。原料成本方面,虽然受到环保限产和安全检查的影响,但煤电联动将由政策驱动转为市场驱动,以及增供应、增长协、增运力等多手段的运用将使得煤价区域稳定,利好火电企业稳定经营,建议关注机组分布比较均衡的华能国际。水电方面依然建议关注库容大,运营稳得长江电力。

市场回顾:上周电力及公用事业指数上涨0.76%,沪深300指数下降0.70%,电力及公用事业板块跑赢大盘1.46个百分点,电力及公用事业板块涨幅位于29个中信二级子行业的16名。160家样本公司中,103家公司上涨,48家公司下跌,9家公司平盘。*ST凯迪持续停牌。表现较为突出的个股有西昌电力、京蓝科技等;表现较差的个股有深圳燃气、维尔利等。上周推荐组合长江电力(20%)、华能国际(20%)、高能环境(20%)、瀚蓝环境(20%)、上海环境(20%)下跌0.89%,跑输大盘0.19个百分点,跑输电力及公用事业指数1.65个百分点。

风险提示:煤炭价格超预期上涨,政策执行力度不达预期,市场系统性风险。