公用事业及环保行业：黄河生态环境问题将纳入第二轮中央环保督察

投资摘要:10 月29 日,生态环境部召开例行新闻发布会透露,将加强生态环境保护督察和监督执法,将黄河生态破坏和环境污染问题作为第二轮中央生态环境保护督察的重要内容。生态环境部主要从多方面推进黄河流域生态环境治理,促进全流域高质量发展。首先是加强黄河生态保护治理顶层设计。研究起草《黄河生态保护治理总体工作方案》,以维护黄河生态安全为目标,立足全流域整体和长远利益,正确处理开发和保护的关系,构筑国家重要生态安全屏障。

我们统计85 家环保上市公司三季报情况,在三季度单季业绩改善的带动下,前三季度营业总收入同比增长5.8%,归母净利润同比下降-25.3%,降幅较半年报已有所收窄。我们认为,今年环保督查高压持续,大流域治理将持续推进,相关水处理标的远期订单增长可期,利好北控水务集团、国祯环保。

投资建议::维持对电力、环保板块看好的行业评级,公用方面,降一般工商电价政策出台完成,并未影响火电电价及大型水电电价,降电价风险出清。公用事业方面煤炭中枢下移,利好火电企业,建议关注华能国际。长江中下游,湘江今年来水超预期,有助于水电利用率的提升,建议关注长江电力。环保方面,持续看好估值低、增长确定性强的土壤修复行业,与现金流优异、稳健增长、高股息率的运营类公司,建议关注高能环境、瀚蓝环境、上海环境。

市场回顾:上周电力及公用事业指数下降0.65%,沪深300 指数上涨1.43%,电力及公用事业板块跑输大盘2.08 个百分点,电力及公用事业板块涨幅位于29 个中信二级子行业的16 名。160 家样本公司中,48 家公司上涨,106 家公司下跌,6 家公司平盘。*ST 凯迪持续停牌。表现较为突出的个股有东方环宇、太阳能等;表现较差的个股有天翔环境、博天环境等。上周推荐组合长江电力(20%)、华能国际(20%)、高能环境(20%)、瀚蓝环境(20%)、上海环境(20%)上涨0.04%,跑输大盘1.39 个百分点,跑赢电力及公用事业指数0.69 个百分点。

风险提示:煤炭价格超预期上涨,政策执行力度不达预期,市场系统性风险。