美联储宣布购买短期国债点评

报告导读 北京时间 10月 11日美联储宣布新的短期国债购买计划。

投资要点 美联储宣布重新购债美联储周五宣布,将从 10月 15日起以每月 600亿美元的规模购买美国短期国债,其购买美国国债的行动将至少延续到明年第二季度;此外,美联储还将通过隔夜回购和定期回购操作往货币市场注入流动性,定期回购操作将以一周两次的频率进行,最初操作金额最少为 350亿美元,而隔夜回购操作每天都进行,最初操作金额最少为 750亿美元。

美联储实施此项政策原因美联储该项政策旨在从根本上解决货币市场的流动性问题。仅仅时隔两个多月,美联储就从每月缩表 500亿美元(8月 1日结束)快速切换到每月扩表600亿美元,表明美联储在“自动驾驶(autopilot)缩表”上可能做过了头。

经过纽约联储的紧急补救,美联储资产负债表上的存款准备金的金额已经从 9月 18日的 1.39万亿美元回升至 10月 10日的 1.51亿美元,预计该项金额还将继续回升。

这次购债和 QE 有何不同?这次购债和 QE 最大的不同是,这次购债对象是短期国债,而 QE 购债对象是长期国债。QE 通过购买长期国债,压低长端利率,从而提供宽松的融资环境,刺激经济增长;而这次购债主要购买短期国债,旨在为货币市场提供充足的流动性。美联储特别强调“这些举动只是技术性措施,用来支持利率政策的有效实施”,“并不代表货币政策立场的转变”,“购买美国国债不太可能对长端利率和广泛的金融条件产生很大的影响”。

美联储在 7月和 9月已经进行了两次“保险性降息”,如果年底前美联储继续降息两次,就相当于把去年加息四次的操作彻底反转。虽然这次购债与 QE很大不同,但这实际上是对缩表过头的一种补救措施,一定程度上也是对过去紧缩政策的反转,而且它预示着美联储未来购债的规模、品种和持续时间可能还会进行调整,表明美联储新一轮的货币宽松可能已经在路上。