米奥兰特:专注“一带一路”市场,深耕境外会展

深耕“一带一路”境外会展细分市场,战略部署逐渐开花结果。米奥兰特作为中国会展业A股第一股,于2019年10月登陆创业板,根据公司2019三季报,公司2019年前三季度实现营收2.6亿元(+8.1%),归母净利润2631万元(+5.6%),归母扣非净利润2554万元(+36.5%)。净利润2563万元(+5.6%)。公司营收稳步增长,盈利能力提升可观。

率先布局蓝海市场,“一带一路”境外展市场份额稳居第一。截至2019年10月底,137个“一带一路”沿线国家中,仍有超过半数的国家存在细分市场空白。公司自2014年起抓住“一带一路”市场机遇,深耕出境会展蓝海市场。2014年至2018年,公司境外办展面积稳居行业第一。在“一带一路”细分市场,公司境外展面积占市场的53.4%。公司已成为中国目前针对“一带一路”国际市场办展数量最多、布局最全、规模最大的展览营销服务平台。依靠率先布局的先发优势,不断加强“一带一路”品牌优势,细分市场准入门槛逐渐提高。

立足境外已落地自办展,展品板块将持续拓展。公司将依托已拓展的13个国家市场,继续扩充会展的产业、企业覆盖面,并垂直拓展展品类别。未来将在会展中增加消费电子、食品及饮料、体育及旅行用品、母婴用品、汽配、信息与通信技术、金属加工与数控机械工具、工业自动化等细分行业。展品板块的拓展有望继续增加国内参展企业数量,挖掘境外采购商更深层次市场需求,提升公司业务规模,增强公司主营业务盈利能力。

“展会+B2B产品+RFQ+精准买家推送”,创新会展模式助力主营业务质量提升。2019年10月,专门服务于境外会展业务的O2O平台“网展贸3.0”正式上线,“展会+B2B产品+RFQ+精准买家推送”的创新会展商业模式逐渐成型。该模式可以精准匹配买卖双方,提升展中、展后买卖撮合率,加强已落地展会向周边国家区域辐射的能力。公司以境外会展业务的优秀买家资源、品牌先发优势为基础,境外自办展业务的发展或将由量变转换为质变,助力公司业绩持续提升。

盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.75/0.82/0.96元,对应PE分别为39/35/30倍。公司处在展览行业,市场上缺乏可比公司,考虑到公司新股上市,股价波动较大,暂时不给评级建议。

风险提示:境外办展政治经济风险;境外展会停办或大规模下降风险;募集资金投资项目的风险。