光大传媒互联网周报:Q3业绩前瞻及国庆档点评

根据已披露三季报业绩的上市公司情况来看,游戏和大屏景气度较高,广告行业仍待复苏。1)游戏版号恢复审批发放后,各游戏厂商的重要作品陆续上线,带来游戏行业和游戏广告的景气恢复;如《权游手游》的上线预计使得游族网络Q3单季度净利润同比增长81%;游戏广告的恢复投放亦是蓝色光标Q3单季度净利润同比增长70%的原因之一;2)大屏新媒体的代表公司新媒股份预期前三季度净利润同比增长60%;建议关注用户向大屏回流及付费率提升的趋势;3)宏观经济尚未见底,广告行业的后周期属性导致行业性的复苏尚未出现。品牌广告龙头分众传媒Q3单季度净利润预计将同比下滑63%。

国庆档整体票房突破50亿元,同比增长131%略超预期。1)19年国庆档由3部主旋律电影主导,其中《我和我的祖国》票房超22亿元排名第一,《中国机长》票房19.57亿元排名第二,《攀登者》票房8.12亿元略不达预期;2)截至10月6日,国内累计票房已达518亿,同比增长2.4%;国庆档票房超预期将对全年票房有一定拉动作用,但Q4表现仍待观察;Q4关注度较高的国产电影有《少年的你》、《爵迹2》(猫眼)、《八佰》(华谊兄弟)、《情圣2》(猫眼)、《阴阳师》(华谊兄弟)等。

市场回顾。上周(2019年9月30日),A股传媒行业137家公司中共有21家公司上涨。涨幅前三名分别为金逸影视(+7.87%)、金科文化(+7.49%)、游久游戏(+5.15%);跌幅前三名为上海电影(-10.00%)、中青宝(-9.99%)、天神娱乐(-9.88%)。市值前三名为三六零(1588亿)、分众传媒(771亿)、世纪华通(534亿)。

重要行业数据。第39周(2019.09.30-2019.10.06):1)电影票房:《我和我的祖国》获周票房冠军,达20.44亿;《中国机长》周票房17.39亿,位居第二。2019 年第40周将上映6部影片,4部是国产电影,1部是德国电影,1部是美国电影。2)出版:虚构类书籍《斗罗大陆(第四部)-终极斗罗(9)》排名第一;《西游记(上下)》排名第二;《活着》排名第三;非虚构类书籍《中国共产党的九十年(全三册)》排名第一;《红星照耀中国》排名第二;《习近平在正定》排名第三。3)电视剧:《空降利刃》以3.7亿的播放量排名热度榜第一,《十年三月三十日》和《你是我的答案》分别以2.4亿和2.0亿位居第二、三位。

关注与投资建议:1)进入三季报披露期,建议关注传媒行业中高景气度、成长确定性较高的子板块如游戏、大屏新媒体,推荐【腾讯控股】【新媒股份】【芒果超媒】,关注完美世界、三七互娱;以及业绩稳健具备防御属性的出版板块,推荐【凤凰传媒】【中南传媒】。2)中长期来看,我们持续关注5G新技术驱动下的新传媒、新娱乐机会,云游戏大概率将是首先有产品落地的行业机会,关注腾讯控股和顺网科技。

风险分析。互联网行业竞争加剧风险、媒体管制放松导致牌照价值削弱风险、广电行业整合进度不及预期风险。