教育行业跨市场周报(第100期):辰林教育港股IPO

教育行业市场回顾和估值情况。A股教育指数本周上涨0.82%,跑输沪深300(vs+1.69%),跑输创业板指(vs+1.66%)。A股周涨幅前三名的公司是:立思辰(+22.19%)、创业黑马(+8.01%)、科斯伍德(+7.87%)。

教育行业投资建议:五条主线配置,建议关注中公教育、中国东方教育、新东方在线、视源股份、开元股份。建议关注:

(1)成人职业培训:中公教育、中国东方教育(H)、开元股份;

(2)教育信息化:中小学信息化龙头视源股份、鸿合科技、新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息等。

(3)高校:宇华教育(H)、希望教育(H)等。

(4)早教和素质教育培训:美吉姆、盛通股份。

(5)在线教育:新东方在线(H)、跟谁学(N)。

重要事件:辰林教育港股IPO 辰林教育是位于江西的优质民办高等教育供应商之一。辰林教育目前于江西省南昌市营运一所名为江西应用科技学院的民办大学,提供本科专业及专科专业教育服务以及多样化教育相关服务。16/17/18年公司总收入分别为1.7/1.9/2.4亿元,涨幅为10%/27%。公司有四大主营业务:学费、住宿收入、管理服务、实习管理费。学费是公司收入的主要来源,16-18年学费收入占总收入比例高达70%以上。 学费收入占比有下降趋势,教育相关服务收入占比逐步提升。公司的学费收入占比由2016年的77.58%降到2018年的72.86%;教育相关管理服务一项由2016年的6.2%上升到2018年的15.3%。学费收入中本科课程的收入占比逐步提升,16-18年本科课程收入占比分别为17.5%/22.9%/29.9%,专科课程收入占比分别为60.1%/54.3%/43.0%。 辰林教育近三年毛利率稳步上升,盈利能力逐步增强。公司16/17/18年的净利润为0.4/0.7/0.8亿元,销售毛利率为67.6%/71.1%/71.32%,毛利率逐步提升,公司盈利能力逐步增强。 2018/2019学年的招生人数计显示,公司在江西省31间民办高等学校中排行第四。18/19学年江西应用科技大学合共招收了14,155名学生,包括5,325名本科生及8,830名专科专业学生。公司开设专业热门,毕业生就业率高。江西应用科技学院提供25个本科专业及32个专科专业,分别涵盖教育部分类的10个本科学科及10个专科学科。其中包括国际商务、电子商务、物流管理、物联网工程、土木工程、软件工程、机械制造及自动化和机器人工程等传统及新兴的热门专业。学校还与包括科大讯飞、达内科技、江铃汽车、瑞仪光电及晶端显示等多家企业合作,为学生提供实习及潜在就业机会。2017年,江西应用科技大学专科毕业生的月平均工资为3316元,比同年江西省专科毕业生的月平均工资高出176元。

风险因素。政策风险、市场竞争加剧风险。