通信行业：广电5G建设稳步推进，行业景气度持续向上

1. 投资事件2019通信产业大会上,中国广电披露其第一阶段的 5G 网络建设进展。

2. 分析判断中国广电作为我国四家 5G 运营商之一,建设进度符合预期。 中国广电 2019年 6月获得 5G 商用牌照后,于 7月与华为公司在山东开启第一批建设试点,于 11月在长沙开通首个 5G 基站。根据中国广电的 5G 部署时间表,在 2020年广电将正式商用 5G,同时开展个人用户业务和垂直行业应用。 整体来看,广电 5G 建设虽不如其他三家运营商一样成大规模化,但就自身提供网络服务能力而言进展迅速。

充分利用自身优势,中国广电“从低(频)从(极)简”建网或有望拉动网络规划需求与加速 700M 设备产业链成熟。 频谱方面, 中国广电将采用 700M+4.9GHz+未来毫米波的组合建网。广电将首先快速建成泛域连续覆盖的低频( 700M) 网络,再实现进行重点城市区域的中高频段覆盖。组网方式方面,由于广电没有 4G 等前代网络负担,将直接采用极简的独立组网方式实现广覆盖、低延时等 5G 网络服务特点,显著降本增效。 目前广电基于 700M 覆盖的极简架构第一阶段的网络建设已启动,市场上 700M 和 4.9GHz 产品生态也已初步建立。

国电入局,各类应用有望迅速落地,业务收入增加或有助于反推建设加速。 广电确认将与国电(国家电网)公司共同投资建设 5G 网络。 在业务端,中国广电在全国范围内拥有 2.6亿有线电视家庭用户,可通过有线无线结合方式提供新型交互广播电视融媒业务和 VRAR 等2C 娱乐服务。结合低频网络覆盖能力,广电在承载政务、电力、交通等物联 2B 领域也有望迅速实现渗透。

3. 投资建议2020年开始我国将进入 5G 网络建设高峰期,建议关注通信传输承载设备商( 中兴通讯( 000063.SZ)和烽火通信( 600498.SH))和相关网络规划公司。广电 5G 建设推进有望加速 2B 物联与 2C 娱乐应用落地。

建议关注物联网模组厂商移为通信( 300590.SZ)。

风险提示: 广电全国整合不及预期的风险, 5G 投资不及预期的风险。