造纸行业数据跟踪报告:包装纸&废纸景气度提升,白卡纸提价函有望平稳落地

主要观点:

木浆系:浆价短期仍将震荡调整,文化纸重点关注下游需求。 原材料木浆:浆价底部有所松动,短期仍将震荡为主。本周国内木浆均价为3999元/吨,较上周小幅上涨0.2%。浆价出现小幅松动,但从港口木浆库存和周转天数来看,短期内浆价仍将区间震荡。外盘阔叶浆、针叶浆报价比较平稳,小鸟、银星CFR现货价分别报于460美元/吨、570美元/吨。 文化纸:文化纸吨盈保持高位,重点关注下游需求变化。本周双胶纸、双铜纸价分别为6400、6167元/吨,价格持平上周。双胶纸、双铜纸毛利率分别为23.7%、20.6%,吨毛利润仍处高位。当前纸价&盈利高位下,短期供给稳定,建议重点关注下游需求变化。

废纸系:国废价格持续走高,短期包装纸价上涨逻辑不变,白卡纸提涨有望平稳落地。 废纸:国废价格周内持续走高。本周国废均价2202元/吨,较上周上涨0.7%,周内价格持续走高,年初至今均价2191元/吨。外废方面,针叶浆、阔叶浆CFR报价保持平稳。 包装纸:纸价上涨逻辑不变,毛利率得到修复。本周箱板纸均价4210元/吨,较上周上涨0.9%;瓦楞纸均价3495元/吨,较上周上涨0.6%。短期内废纸供需现缺口&旺季需求助推包装纸价上涨逻辑不变,本周箱板纸、瓦楞纸毛利率分别较上周上涨0.62pct、0.21pct。此外,本周APP、博汇纸业发布白卡纸涨价函,食品卡、烟卡等系列产品提涨200元/吨。白卡纸供需稳定&集中度高,涨价函有望平稳落地。

投资建议: 维持行业“推荐”评级。文化纸低浆价提升吨盈利,推荐太阳纸业;废纸成本上升叠加低库存推涨下游纸品,包装纸盈利有望修复,受益标的玖龙纸业、山鹰纸业;白卡纸提涨有望平稳落地,受益标的博汇纸业。

风险提示: 原材料价格大幅波动,需求增长不及预期。