互联网传媒行业周观点：回暖逻辑不断确认，持续关注影视/游戏

行业核心观点:

传媒行业涨幅居市场第一。 影视、游戏股皆有良好表现,政策、行业层面回暖逻辑不断得到市场确认。 市场表现上, 沪深 300指数周涨幅 1.24%,申万传媒行业周涨幅 5.17%, 在申万一级行业中排名第位; 行业 PE( TTM)已从 2018年低点 21.21倍反弹至 41.26倍,距离 10年均值仍有 16%差距。板块当前盈利、估值皆不断修复, 5G 催化的大趋势叠加政策回暖等边际利好因素驱动,我们认为板块目前具备较高配置价值,建议关注细分领域龙头公司和基本面有望出现拐点的公司。

投资要点:

行业估值、 关注度不断提升: 5个交易日申万传媒行业成交额达成交额达 1949.73亿元,平均每日成交 389.95亿元, 日均交易额较上个交易周提升 45.34%。 从估值情况来看, SW 传媒行业 PE( TTM) 已从 2018年低点 21.21倍反弹至 41.26倍, 当前估值低于 10年均值 16.35%,尚有向上修复空间。

传媒行业超 8成个股上涨,整体板块跑赢指数: 168只个股中, 141只个股上涨, 26只个股下跌, 1只个股持平,上涨股票数占比 83.93%。跑赢沪深 300指数 3.93pct。

投资建议: 春节档临近,预期利好驱动因素如下: 1)影片数量上, 2020年春节档共 9部影片上映,较去年增加1部; 2)影片类型丰富,覆盖观众观影偏好广; 3)影片质量高,期待度高,国产电影在 2019年中整体表现亮眼,创作团队愈发成熟,并得到市场认可; 4)观众春节观影习惯养成,春节观影人次年年攀升。 建议关注档期内有重点影片上映的内容制作公司及相关院线。 中长期来看, 传媒板块当前有较高配置价值, 盈利水平、估值双修复有望持续。 5G 应用率先在超高清视频、云游戏和云 VR 中展开,三者的发展既依赖于云能力,更依赖于内容端发力,建议关注具备内容端优势的相关公司。政策层面上, 2019年游戏版号审批重新开放,行业监管放松趋势明确。审批开放后,各大游戏平台陆续开始推出云游戏服务,云游戏题材有望具备持续催化效应,建议持续关注。

风险因素: 监管政策趋严、行业表现不及预期。