利率债周报:经济运行出现积极变化,LPR按兵不动

重要数据2019年 11月份,规模以上工业增加值同比实际增长 6.2%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率);1-11月份全国固定资产投资(不含农户)同比增长 5.2%,增速与 1-10月份持平;11月份社会消费品零售总额 38094亿元,同比名义增长 8.0%(扣除价格因素实际增长 4.9%);11月份二手住宅销售价格环比上涨 0.2%,涨幅比上月扩大 0.1个百分点;1-11月全国城镇新增就业 1279万人,完成全年目标任务的 116.3%;11月份,全国城镇调查失业率为 5.1%。

高频数据截至 12月 20日,农业部发布的猪肉平均批发价 43.34元/公斤,每公斤较上周末降低 0.36元,小幅下降约 1个百分点;28种重点监测蔬菜平均批发价4.76元/公斤,每公斤较上周上涨 0.26元,上涨 5.74%,本周价格上涨速度略有降低。截至 12月 20日,南华工业品指数 2329.18,较前一周上升 9.69个点,上升势头比上周显著下降。发电耗煤方面,截至 12月 20日,日均发电耗煤量 76.26万吨(上周末 74.44万吨),本周增加 2.44%,达到本年新高。高炉开工方面,截至 12月 20日,全国高炉开工率达到 65.75%,与上周基本持平。

事件回顾12月 20日晚国家领导人应约同美国总统特朗普通电话;12月 LPR 报价出炉:1年期品种报 4.15%,上次为 4.15%;5年期以上品种报 4.80%,上次为4.80%;商务部研究安排 2020年工作,制定多项大方针;《海关总署与澳门海关共同落实粤港澳大湾区建设合作安排》;国务院副总理刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小组第四次会议。

流动性监测本周(12月 16日-12月 20日)公开市场有 500亿元国库现金定存和 2860亿元 MLF 到期。同时在 16日央行投放 3000亿一年期的 MLF,在 18日、19日、20日分别进行了 2000亿、2800亿、1500亿逆回购操作,央行本周通过逆回购操作共向市场共计净投放 6300亿元,其中 14天逆回购 5500亿元,7天逆回购 800亿元。这是时隔两个多月央行重启 14天期逆回购操作,央行此举是为提供跨年资金。

下周(12月 23日至 12月 27日)公开市场有 800亿元 7天逆回购到期,无其他工具到期。

银行间质押回购加权利率和 Shibor 利率均呈短期下降,中长期上升态势。

债市走势本周(12月 16日-12月 20日)一级市场共发行利率债 15只,实际发行总额1892.16亿元。一级市场下周(12月 23日-12月 27日)无发行利率债计划。

二级市场方面,主要表现为短期利率大幅下降,长期小幅下降。

风险提示未来经济数据走弱,结构性通胀未改善。