建材行业2020年度策略:大宗建材景气高涨,消费建材业绩可期

预计2020年建材行业将以结构性行情为主,以基本面驱动为主:2019年建材行业总体走势与大盘接近,但局部机会不断涌现。回溯2012年以来数据,建材行业基本很少走出独立行情,目前看,2020年建材行业仍缺乏明显的独立主线,仍将以结构性行情为主,以基本面驱动为主。

水泥受益暖冬行情,一季度仍有释放空间,全年看好广东、湖南、安徽等省:2019年水泥板块行情贯穿全年,预计2020年建筑行业需求趋稳,行业新增产能略有增加,预计价格小幅下滑,景气度仍位于历史高位。2020年一季度暖冬行情驱动下水泥行业景气度仍将持续释放。

全年建议从地方财政、土地成交预判2020年各区域水泥需求。结合各省份新增产能情况,看好2020年广东、安徽、湖南等省份水泥行情。

玻璃价格有望维持高位,行业去非标利好龙头:在竣工改善的驱动下,全国玻璃价格单价已经在短短6个月间上涨20%,达到近几年来高位,单吨盈利增长接近100%。考虑本轮复苏仅为迟到的竣工周期驱动,并无地产销售等驱动,预计玻璃价格高位可持续但上升空间有限。2020年玻璃行业去非标进一步推行,行业龙头市占率有望提升。

玻纤供给冲击减弱,行业复苏在即:2018年玻纤行业产能集中投放,导致2019年玻纤价格达到历史低位。2019-2020年行业产能投放明显减少,供给冲击减弱。预计2020年行业需求保持平稳增长,玻纤有望迎来一轮以供给冲击减弱为主导的小复苏。

地产精装集采进入业绩兑现年,建议从规模效应和现金管理能力优选龙头:竣工回暖,地产集中,精装集采三重逻辑叠加下,2020年家装建材B 端龙头业绩有望充分释放。2019年B 端家装龙头迎来普涨行情,2020年预计个股表现将根据业绩兑现情况有所分化。建议从规模效应和现金管理能力两个维度优选细分行业和上市公司。

重点推荐 推荐水泥行业龙头海螺水泥、区域龙头塔牌集团;纯正平板玻璃标的旗滨集团,玻纤行业领军者中国巨石;建材B 端细分行业龙头东方雨虹。建议关注上峰水泥、亚士创能、大亚圣象、帝欧家居。

评级面临的主要风险 风险提示:水泥产能投放超预期或行业限产减弱,竣工回升不及预期,精装房普及速度放缓,部分个股业绩不及预期。